预计２００４年工程机械行业增长速度将会有所放缓，产品销售收入的增长幅度在２０％左右，利润总额增长幅度在２５％左右；２００５年仍将小幅增长，预计销售收入、利润总额的增长为１０％、１５％左右，２００５年很可能将成为该行业自２０００年开始的繁荣周期的顶点。
２００３年工程机械行业是投资拉动高速成长的一年，在投资、消费、出口各方面的强劲拉动下，２００３年工程机械行业取得了比预想好得多的业绩，工程机械行业继续保持了高速的增长；截止到２００３年１１月工程机械行业销售收入和利润总额分别为４７３亿元、３５亿元，分别增长５７．３４％和６９．９８％，全年的高速增长已成为定局，2004年对工程机械工业的需求仍然看好，预计该行业仍将保持增长态势，但增长速度将有所放缓。
固定资产投资规模是风向标
工程机械行业是投资拉动型行业，随着国家积极的财政政策和货币政策的实施，工程机械行业自１９９７年复苏，２０００年进入了繁荣阶段。
由图一可见，固定资产投资的周期性很强，１９９３年为波峰、从１９９４年开始缓慢下滑到１９９９年；１９９７年、１９９９年为两个低谷；２０００年固定资产投资规模逐年上升，２００３年预计全年固定资产投资同比增长２４％。
与图一对应的是图二，工程机械的销售收入也呈现出周期性的增长，从柱状图来看，１９９３年为一高点，１９９４年随着国家政策的调整，工程机械行业也开始了调整，１９９４年、１９９５年、１９９６年为工程机械行业销售收入较低的时期，１９９７年开始缓慢回升，２０００年至今增幅强劲，２００３年工程机械行业更是成绩骄人、经营业绩达到了历史高点。由图二可见工程机械的景气周期为：１９９１年１月～１９９３年１２月为繁荣阶段；１９９４年１月～１９９６年１２月为萧条阶段；１９９７年１月～１９９９年１２月为复苏阶段；２０００年１月至今，为繁荣阶段。
２００４年仍将辉煌
２００４年工程机械行业仍将积极发展，预计２００５年达到顶点
展望２００４年，对机械行业是充满机会的一年，是中国机械行业继续积极发展的一年。从国内看，中国的经济改革和政治改革将会不断深入并取得长足的进展，由此带来的各种机会大量涌现。“三农”问题极受国家重视，基础设施和房地产建设不会迅速走低，对工程机械工业的需求仍然看好；从国际上看，世界经济处在一个中期恢复趋势中，美国经济已经出现了一个明显的反弹上升趋势，其他国家的经济形势也有所改观，国家从今年开始的减少退税政策对机械产品出口不会有太大的负面影响，这些都为中国２００４年的机械行业发展创造了良好的外部条件。
预计２００４年工程机械行业将继续保持增长的态势，工程机械行业２００４年各项经济指标仍将保持适度增长的态势，但由于２００３年的增长速度较高，基数已达到一个较高水平，所以２００４年的增长速度将会有所放缓，工程机械行业产品销售收入的增长幅度在２０％左右，工程机械行业的利润总额增长幅度在２５％左右。预计２００５年工程机械行业仍将小幅增长，预计销售收入、利润总额的增长为１０％、１５％左右。预计２００５年是本次自２０００年开始的繁荣周期的顶点。
增长的动因
固定资产投资仍维持约２０％的增长 ２００３年的固定资产投资增幅预计为２４％，２００４年固定资产投资增幅虽会有所回落，但据专家预计２００４年固定资产投资增幅仍将保持在２０％。
投资主体格局变化、私有经济的比重增加 近年来，工程机械行业的投资主体发生了很大变化，私人投资所占的比例逐渐上升，装载机等各子行业的投资者中个人的比例加重。由于工程机械行业的持续火爆，预计２００４年介入工程机械行业的私有经济的比重仍将会持续加大。宏观而言，除金融等少数领域，经济方面的市场化改革已经基本完成，国家宏观调控也由原先的直接调控逐步转向间接调控，特别是非公有经济的规模不断扩大（见表二），加之政府宏观微调手段的不断成熟，原有的政策性大起大落现象将大为减少，经济自身运行规律的力量将不断加强。
水利建设 “十五”期间，全国水利建设总投资约５３００亿元，其中２８００亿元将用于防洪工程建设、修建高标准堤防、疏浚河湖、清淤清障，大中城市防洪建设已列入规划。
公路建设 目前全国在建项目２７９个，建设里程２．７万多公里，完成这些项目将投入５０００亿元人民币。近两年，新开工的项目近８０个，总投资将在２０００亿元以上。
铁路建设 ５年内将新修建公路５３４０公里。
七大工程 ２００４年、２００５年进入建设高峰期 举世瞩目的三峡工程、南水北调、西气东输、青臧铁路、西电东送、上海世博、北京奥运等七大工程总投资１３２７５亿元，２００４年、２００５年将进入建设高峰期，北京奥运２００４年开工，总投资２８００亿元。
城镇建设 城市公共工程建设、旧城改造和小城镇建设在今后５～１０年内将得到政府的进一步扶持。２００５年我国要实现城镇人均１０平方米居住面积的小康目标，需要兴建约２０亿平方米的城镇住宅，与此同时还将兴建８０亿平方米的农村住宅，改造２４亿平方米城镇住宅和２５％的农村住宅，预计今后几年中，我国建筑房地产增长速度至少高于国民经济增长速度５个百分点以上。装饰装修和旧城危房改造的投资也将高于新建住宅的投资。
电力工业 我国调高了“十五”后三年的电力供应计划，扩容４０％，２００３～２００５年电源建设需要６０００亿元投资，电网建设需要３６００亿元投资。电力工业面临大的发展 ，西部龙滩、公伯峡、三板溪、水布垭等五大电站以及安徽琅琊山、江苏宜兴等抽水蓄能电站２００４年都将进入施工的关键时期。
煤炭工程 ２００３年预计完成１５．６吨，２００４年随着电力的扩容发展，预计煤炭将完成１６亿吨。
四大不利因素
２００３年以来，工程机械行业保持了经济较快增长的良好势头，但是应清醒地意识到还面临一些问题，不利于行业的发展。
固定资产投资总规模增幅下降 预计２００３年固定资产投资增幅为２４％，２００４年为２０％；固定资产投资增幅的下降将影响工程机械行业的增长速度；导致工程机械行业的增幅放缓。
央行上调准备金率、房地产信贷紧缩 央行上调准备金率１个百分点和收紧房地产信贷发出紧缩信号，其影响２００４年会逐步显现，对工程机械行业会产生不利影响。
钢材价格的上涨会增加企业的成本压力
２００３年钢材价格的上涨使行业的毛利率水平有所下滑，若明年钢材和原材料继续上涨，整个行业的毛利率还会有下滑。
人民币升值的预期 人民币的升值有利于进口，进口的增加将会冲击国内的工程机械制造行业；导致竞争加剧。
并购重组高潮将至
我国工程机械需求的旺盛强烈吸引了国外大型工程集团的目光，卡特彼勒、小松山推、韩国现代等外资企业都不断通过合资的方式把触角伸入了中国。而我国工程机械行业从总量上来说偏小，一年的总量也就是几百亿元人民币，不到一百亿美元，够不上世界５００强的门槛，也不到国际工程机械头号企业（卡特彼勒）年收入的一半。因为规模太小，一直无法和国际竞争对手抗衡。
２００３年机械工业大型国有企业集团改制重组，发展混合所有制经济的工作有实质性启动，重大骨干企业改组、并购的重大事件迭出。先后有东风汽车的战略重组、新疆特变电工并购沈阳变压器、北京第一机床厂与大隈的合资迁建、长沙中联重科并购浦沅工程机械等，上海电气集团正式向境内外招商引资进行改制重组。
预计我国工程机械企业在未来国际国内一体化的市场上，将通过并购、重组等进行整合、将只剩下少数几个具有国际经营能力的品牌，与跨国公司并存。其余企业或成为跨国公司生产与市场体系中的一个环节，或逐步消亡。业内专家预测，在未来国际基础设施建设与维护配套装备市场上，将形成两大格局：一是以卡特彼勒、小松山推等为代表的，提供高可靠性、高成本、高档次配置的产品与服务；一是以中国工程机械企业集团为代表的，提供高可靠性、低成本、中低档配置的产品与服务。因此在今后的几年，并购重组、行业整合将会是工程机械行业常见的现象和话题；也必将从中产生新的投资机会。
混凝土机械需求日益旺盛
国家发布了《散装水泥发展十五规划》的通知，通知要求直辖市、省会城市、沿海开放城市到２００３年１２月３１日禁止在城区现场搅拌混凝土，其他城市从２００５年１２月３１日起禁止在城区现场搅拌混凝土，这给混凝土行业带来了发展机遇。同时，国家建设部颁布公路工程施工总承包企业资质等级标准规定：一级资质的企业必须要有４台以上泵车，二级资质企业必须要有２台以上泵车。
而今后几年我国城镇建设逐渐成为热点，对混凝土机械的需求会日益旺盛。预计２００４年混凝土机械行业销售收入、利润总额分别有２５％、３０％以上增长。
挖掘机2-3年的发展空间较大
由于施工方式和按揭销售的推出，挖掘机相对装载机的配置比例提高；挖掘机相对于装载机具有更高的性能和效率。部分替代了装载机的功能。国内挖掘机行业主要是通过与外资合资的方式来运营的，上市公司中最有代表的就是山推股份与小松合资；常林股份与韩国现代合资；挖掘机子行业仍处于供不应求的状态，今后２～３年挖掘机子行业的发展空间还比较大。预计２００４年挖掘机子行业的销售收入、利润总额分别有４０％、４５％的增长。
装载机龙头企业规模效应明显
装载机子行业相对于混凝土机械和挖掘机来说，其技术含量略微偏低，然而其技术成熟度高，行业内的龙头企业规模效益、竞争优势明显，同时其价格比挖掘机低，对私人投资者来说引力较大。保守预计２００４年装载机子行业的销售收入、利润总额分别有２５％、２５％的增长。
重点推荐
从数据来看，２００３年前三季度工程机械行业上市公司在主营业务收入大幅增长的同时，毛利率呈现下降的趋势，主营业务收入的增长是由于需求旺盛拉动的，而毛利率的降低是２００３年钢材价格上涨导致的。预计２００４年毛利率仍将缓慢下降。
三一重工
公司主营业务为工程机械产品及配件的开发、生产和销售，主要产品为拖式混凝土输送泵、混凝土泵车等混凝土施工机械、全液压振动压路机、摊铺机等高等级路面施工机械、全液压推土机等各类工程机械产品及配套部件。
公司２００３年前三季度实现主营业务收入为１５．３６亿元，比上年同期增长１４９．９２％；实现主营业务利润６．２５亿元，比去年同期增长１０１．２２％；实现净利润２．３１亿元，比去年同期增长９９．５９％。
国家经贸委《关于印发散装水泥发展“十五”规划的通知》规定：直辖市、省会城市、沿海开放城市和旅游城市要积极发展预拌混凝土，到２００３年１２月３１日，禁止在城区现场搅拌混凝土。这个政策促进了混凝土机械的需求增长。
公司混凝土机械的毛利率较高为４３．２１％、路面机械是公司募集资金投向的项目，其毛利率为４１．２８％。由于混凝土机械较高的进入壁垒导致了其一定时期内较高的垄断性，加上公司产品的底盘为进口产品，随着２００４年进口产品配额的取消，产品的成本将有所下降。因此公司产品的毛利率预计２００４年仍将维持较高的水平，综合毛利率在４０％左右。
中联重科
公司主营业务为混凝土机械、起重机械、路面机械、非开挖设备等基础设施重大装备及其配套部件的生产和销售。
２００３年前三季度实现主营业务收入７．６３亿元，同比增长６２．０５％；实现主营业务利润２．９６亿元，同比增长５５．２３％；实现净利润１．６１亿元，同比增长４６．９７％。
由于公司同样受益于《关于印发散装水泥发展“十五”规划的通知》的规定，混凝土机械的市场需求增长有益于公司的业绩提高，同时公司还在最近公布了两项公告：一为公司已于各方签署了《重组并购协议书》，拟收购整合后的浦元集团和蒲元有限公司经营性资产；一为公司拟收购中标公司全部经营性资产及相关负债。两项收购的完成将显著提高公司的经营业绩：蒲元集团２００４年的销售收入预计为１０亿元人民币，将为中联重科带来５０００万元的净利润增长；中标公司预计２００４年的销售收入为２亿元人民币，将为中联重科带来３０００万元的净利润增长；两项收购将增加公司８０００万元的净利润。
公司收购两家公司后，尽快理顺管理，将降低管理成本增加竞争力。
桂柳工
公司主营业务为装载机、挖掘机、压路机等工程机械及配件的生产、销售，主导产品为轮式装载机。
公司２００３年前三季度主营业务收入１９．７８亿元，同比增长５６．８０％；实现主营业务利润４．３７亿元，同比增长６３．５０％；实现净利润１．８４亿元，同比增长１３７．５３％。
公司规模效益显著，主营业务收入、净利润、人均劳动生产率等指标均列装载机行业第一，为装载机行业的龙头企业。截止９月３０日，销售装载机９７５３台，比去年同期增长５０．９％。
公司２００３年在镇江和扬州投产建了两个子公司，２００４年投产生产小型装载机和路面机械，预计在小型装载机的市场中将争取到新的市场份额。
常林股份
公司主营轮式装载机、挖掘机、平地机、压路机的生产和销售。
２００３年实现主营业务收入１５．０２亿元，同比增长４９．５８％；实现主营业务利润２．００亿元，同比增长２７．２５％；实现净利润１．６７亿元，同比增长２１９．８５％。
公司净利润的增长得益于合资公司—常州现代，公司拥有常州现代４０％的股权，常州现代主要生产挖掘机，由于挖掘机市场的需求旺盛带来了产品的热销，带来了可观的投资收益。
新的增长点：２００４年常林股份与韩国现代合资的现代江苏将建成投产，预计常州现代和现代江苏２００４年挖掘机销量为１００００台，同比增长６７％
