高达近90%的负债率，入不敷出的经营现金流，早前加入预披露行列的重庆建工集团股份有限公司（以下简称：重庆建工）被外界认为是游走在钢丝上，公司资金链断裂或一触即发。
重庆建工主营业务为房屋建筑工程、基础设施建设，是目前西部地区唯一拥有房屋建筑、公路工程施工总承包双特级资质的国有大型建筑企业集团。招股书显示，2011至2013年重庆建工集团营业收入分别为394.71亿元、442.44亿元和494.24亿元，归属于公司股东的净利润为约4.87亿元、5.02亿元和3.52亿元。报告期内，公司的营业收入在增长的同时净利润却出现下滑的现象。
更令人担忧的是，公司的财务状况并没有因营业收入的增长而有所改善，高额负债严重限制了公司继续通过增加负债的方式筹措营运资金，公司现金流现高度紧绷。
重庆建工建筑施工项目的业主大多按工程进度付款，近年来受房地产行业的景气程度影响，公司的应收账款逐年攀升。据招股书披露，2011年至2013年重庆建工应收账款分别为56.53亿元、81.52亿元和92.7亿元，报告期内应收账款增长了64%。另外，由于新增施工项目增多且未结算工程增加导致2013年重庆建工的存货账面价值高达140亿元，较2012年增长了40.91%。
一方面大量存货占用资金，另一方面应收账款回流受阻，直接导致重庆建工的现金流紧绷。招股书显示，2013公司的经营活动产生的现金流量净额为-5.49亿元，较2012年1.21亿元大幅减少了5.5倍，陷入入不敷出的窘境。
在自身资金积累已经不能满足生产经营需求情况下，重庆建工只能通过向银行借款解决资金需求，2013年的银行借款为180.4亿元，较2011年115.6亿元增加了56.06%。同时，巨大的利息支出也成为了公司沉重的负担，2013年利息支出5.72亿元，占同期净利润的比例为162.5%。显然，重庆建工赚的钱已经不足以支付公司的利息。
高额的借款也将公司的负债率推向了87.56%的高位，重庆建工在招股书中也坦言：负债率过高已经严重限制了公司继续通过增加负债的方式筹措营运资金。
而从重庆建工在招股书中披露的发展规划来看，公司未来可预见投入资本性支出将用于购置施工机械设备、投资基础设施投资项目等方面。资料显示，截至2013 年末公司尚在履行的施工类合同尚未结算的合同金额合计约为412.50 亿元。以上合同进行工程结算时，按照4%的比例测算需交纳的质量保证金，未来两年将占用营运资金约16.5亿元。另外，公司预计对参股公司通粤高速投资17.46亿元，截至2013年12月31日，累计已经投入2.09亿元，还需14.37亿元。目前，公司账面上的货币资金仅剩39.9亿元，通过增加负债筹资又遭到限制，而未来如果不能增加新的融资渠道，公司资金链断裂或将一触即发。
