继首单并购企业债“13天瑞水泥债”发行后，我国债券市场即将迎来第二单并购企业债。近日，以水泥生产为主要业务的河南民企天瑞集团公告发行“14天瑞集团债”，用于兼并重组项目。除了高达50亿元的发债额度外，与第一单并购企业债相同，其发行人为同一个实际控制人，这也增加了人们对于天瑞集团的关注。面对化解产能过剩的政策推进，河南水泥企业积极通过多种融资渠道，依靠技术、能力，增加在水泥行业的整体竞争力。
豫企首发天量企业债
所谓并购企业债，指的是企业通过债券市场，来募集用于兼并重组的资金来源的债种。“可以理解为，一个人为了购买其他店铺，用自己的房产做抵押，向家属院里的小伙伴儿借钱。”一位证券行业人士称。
与之前的“13天瑞水泥债”不同，此次的“14天瑞集团债”发债额度将达到50亿的天量。该笔债券已于6月17日完成信息披露，将在6月24日进行簿记建档。而以往民营企业发行企业债的最高规模均未超过30亿，这意味着此次天瑞集团发债，创造了民企发债额度的新纪录。
“此笔天量额度的民营公司企业债，能获得发改委的批准，是国家尝试运用资本市场工具，推动重点行业企业间的兼并重组、化解过剩产能的一次试水。”上述证券人士表示。
他告诉记者，随着国家推进水泥、煤炭等产业过剩产能的化解，企业并购重组也越发活跃。但由于企业银行并购贷款、企业债等并购融资渠道的准入门槛高、审批流程复杂，大多数企业并购资金的来源渠道一直受限，兼并重组过程较慢。
也正因此，国家也在积极扩大发行债券的企业群体，并且拓宽企业并购融资渠道。此次天瑞集团的天量债券，不仅可看成是融资工具，更是一种产业结构调整的方式，即依托金融市场，利用企业实力进行市场重组“洗牌”。
加速水泥企业兼并重组
“并购债在国外是一种发展程度较高、流通性较强的资本市场融资工具，用来满足各类企业的战略发展需求。而在国内，之所以天瑞集团能够获得‘大单’，跟行业特点与发行人的资质都不无关系。”河南省建筑材料工业协会相关人士孙先生表示。
由于长期快速扩张，我省全国水泥行业产能严重过剩。不仅平均产能利用率只有70%左右，更形成了较为严重的环境污染和混乱的市场竞争关系。
因此，在水泥行业化解过剩产能的过程中，政府支持大型先进水泥企业进行兼并重组。这样不仅能够通过市场手段淘汰不具优势的小型水泥企业，更可以利用大企业的先进技术，提高整个行业的生产技术能力和环保水平。
这种趋势从“13天瑞水泥债”和“14天瑞集团债”上也可以看出。去年2月发行的20亿“13天瑞水泥债”，资金全部投放到水泥公司的收购上，天瑞半年内收购位于河南、辽宁地区的13家水泥企业。与此同时，天瑞水泥2013年的销售收入也较2012年增长近10亿元，被收购企业的平均单位产量销售收入、净利润均有增长。
根据公告，此次“14天瑞集团债”的募集资金，将用于进行不确定对象的并购重组，主要用于天瑞集团收购河南省和辽宁省的水泥企业，以及对收购和现有的生产线进行技术改造。通过拆除报废或海外市场拓展实现化解国内水泥产能，资金直接用于支付并购价款。天瑞集团计划通过此次募资，在未来三至五年内，实现水泥产能1亿吨，销售收入500亿元，净利润50亿元，在河南市场的占有率达到50%，在辽宁市场的占有率达到35%，在全国的市场占有率达到5%的目标。
“在目前水泥行业只能出不能进的政策情况下，龙头企业通过融资兼并，将获得一轮新的发展机会。过去因为小水泥厂过多，河南水泥整体生产集中度差、价格偏低，竞争力不佳。而通过同力、天瑞这类龙头水泥企业兼并重组的步伐加快，河南水泥行业也将在未来更具竞争力。”孙先生说。
