供给端继续改善：受新增产能增速下降、国家大气环保政策、低标号水泥淘汰、淘汰类企业差别电价等压缩水泥产能政策影响，2014年新增水泥产能增速将低于3.8%。
需求端为14年来最差：基建和房地产投资增速下滑导致水泥需求增速创14年来最低水平。目前中西部地方政府债务问题突出，东部地区基础设施已经较为完备，政府通过基建拉动经济的能力减弱。我们认为未来只有房地产需求的回暖才能改变水泥需求的颓势。
地产放松预期加强，布局高弹性公司：我们认为如果经济继续下滑，政府有意愿促进房地产需求来保增长，可适当布局与房地产关联性高的水泥股，守候下半年需求转暖会获得盈利与估值的双重收益。
