近日全国水泥市场价格353 元/吨，环比下降0.05%。高标号水泥价格大部分城市保持不变，其中杭州环比下跌10 元/吨，宁波环比下降20 元/吨，江苏盐城环比下降30 元/吨。低标号水泥环比不变，其中广西南宁环比上涨10 元/吨，杭州环比下跌10 元/吨。（单位：元/吨）全国磨机开工率下跌1.7%至65.5%，水泥库存比下降0.3%至68.9%。全国水泥煤炭价差272 元/吨，环比小幅下跌，幅度为0.1%。
统计数据：14 年1-4 月全国水泥累计产量6.72 亿吨，同比增长4.3%，较去年同期增速下降4%；1-4 月累计固投10.7 万亿，同比增长17.3%，较去年同期低3%；1-4 月累计房地产开发投资2.23 万亿元，同比增长16.4%，较去年同期低4.7%；累计新开工面积43234 万方，同比大幅下降22.1%，环比小幅回升3%；单月数据来看，4 月水泥产量2.26 亿吨，同比增长3.9%，较去年同期下降4.8%，环比下降2%
投资策略：本周华北地区价格大稳小动，华东地区价格继续回落。5 月，全国水泥市场价格完全打破以往旺季上升走势，呈现持续下跌，一方面今年雨水天气频繁，进入传统旺季后企业库存持续高位运行；另一方面受制资金面短缺影响，下游需求呈现疲软态势。从中期来看，宏观稳增长延续，铁路固定资产投资计划迎来第三次调增，2014 年投资提至8000 亿元以上，下半年保障房大面积开始施工和基础建设相对稳定增速,预计下半年水泥需求保持平稳增长。
我们维持看好沿江优势区域，供给收缩叠加价格基点高保障企业效益。另短期建议重点关注华北京津冀一体化，区域内的供需关系有所改善。华北水泥目前处于盈利底部，后续有望受益区域投资建设、环保、淘汰落后产能政策，区域盈利有望好转。维持推荐：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、关注巢东股份。
