事项：
2014年4月10日，国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛年会开幕式上发表主旨演讲时表示："将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易互联互通机制，进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展。"同日证监会与香港证监会发布联合公告，开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（以下简称沪港通）。受此消息影响，海螺水泥盘中涨停，交易量创历史新高。我们对此点评如下：评论：
"沪港通"短期将加速海螺水泥A/H价差收敛，中长期助推A股水泥板块估值修复
2007年以来，海螺水泥H/A股一直处于溢价状态，近几年价差持续扩大，H股比A股溢价一度超过60%，是两市溢价第一股。海螺水泥H/A股价差的长期存在根本原因是两地投资者迥异的投资风格：H股投资者重视基本面波动，而A股投资者不仅仅看基本面，更关注宏观政策面。
我们认为，沪港股票市场交易互联互通机制的推出，对A股水泥板块的影响如下：
短期将促进海螺水泥H/A股价差收敛。随着"沪港通"的推出带来沪港市场资金双向流动，从而带来H-A折溢价股票的套利交易机会，作为H/A溢价第一股的海螺水泥两市价差必然趋于收敛，但收敛速度与幅度取决于市场对"沪港通"的情绪，短期难以准确判断。
中长期助推A股水泥板块估值修复。"沪港通"试点初期，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币，占沪市日均交易额约10%，在试点推行一段时期后，该额度有望进一步放宽，因此沪港通将为A股市场带来比例较为可观的境外资金。与境内资金不同，香港资金以机构投资者为主，且风格更为偏好基本面良好、低估值的蓝筹股，未来资金结构的变化可能一定程度上带来A股投资风格相应转变，有望助推A股水泥板块估值修复。目前，海螺水泥H股11.3倍PE，A股8.3倍PE，中长期来看A股海螺水泥估值最高有望修复至9-10倍区间。
