一、事件概述
浙江龙盛发布13年年报。报告期内公司实现营业总收入140.85 亿元，同比增长84.15%，实现归属于母公司股东的净利润13.49亿元，同比增长62.49%，实现EPS0.89元，13年业绩符合预期。公司 2013年度利润分配预案为每10股派发现金2.70元(含税)。公司同时预计14年一季度同比增长186.43%-212.47%，折合 EPS0.43-0.47元。按照环比测算公司一季度环比增长49-62%，环比增速显著超过同行。
二、分析与判断
关注环比大幅增长显著高于同行
公司14年一季度环比大幅增长，并显著超出同行，我们认为主要原因(1)分散染料产能环比大幅增加，预计环比增长15%以上(2)H酸逐步投产(3)德斯达盈利继续改善，预计一季度盈利2200万美元以上。
德司达盈利显著改善
公司通过对德司达不断整合，德司达13年扭亏为盈。2013年度实现营业收入8.29亿美元，在纺织用化学品行业中继续保持行业第一的地位，净利润 4，992万美元。预计14年全年将产生1亿美元净利润。公司去年11月发布公告，公司拟收购Kiri持有的德司达全球控股(新加坡)有限公司 37.57%股权，预计14年将进行完毕。公司今年将新增37.57%德司达股权收益。
环保优势体现
公司在年报中披露H酸项目经过三年的技术攻关和改造，在行业中唯一实现了清洁化生产在行业中唯一实现了清洁化生产，并将生产规模扩大一倍，公司H酸优势主要是1万吨H酸废液可用来生产萘系异构体，萘系异构体用作减水剂的原材料，彻底解决了原有H酸生产过程中的重污染物问题。我们认为随着环保趋严，公司竞争优势将会越来越得以体现。
染料价格仍在上涨通道之中
由于环保以及专利等原因，分散染料与活性染料价格快速上涨，目前分散染料主流报价40000-41000元/吨。活性染料主流报价44000-45000元/吨。染料价格上涨逻辑依然存在。由于苏北污水处理设施不全目前估计苏北有 40%-50%企业开工不正常，染料供应较为紧张，库存处在较低位置，未来价格仍将继续上涨。
三、盈利预测与投资建议
预计公司14-16年EPS2.33、3.17、3.44元。维持强烈推荐评级。
风险提示:产品投放进度低于预期
