2013 年业绩预计同比增长110%-136%。
公司发布业绩预增公告，预计2013 年归属母公司股东净利润同比增长110%-136%，对应的EPS 为0.98-1.10 元。业绩预增区间符合我们预计的1.03 元，但略高于市场预期。
4 季度水泥价格持续上涨超出市场预期。
正如我们预期的那样，4 季度华东水泥市场供需持续改善、水泥价格上涨幅度超出了市场预期，公司所处的主要区域江西、福建市场盈利能力提升明显。
管理提升带来成本的下降、产业链延伸效果初显。
受益于考核机制改革、管理提升，公司的单位电耗和煤耗均有所下降、熟料发电量也有所提升，我们估算合计贡献成本端下降约10 元/吨。同时，混凝土业绩快速增长，我们预计2013 年收入同比增长100%以上，产业链延伸效果明显。
估值：Key Call， 维持目标价和“买入”评级不变。
我们继续看好公司盈利的持续改善，我们认为目前股价被大幅低估。基于瑞银VCAM 现金流贴现绝对估值模型，我们给予公司16.00 元目标价，其中WACC 为9.4%，重申“买入”评级。
