供给端收缩超预期，水泥价格大幅上涨。不论是京津冀区域的因为大气治污停产，还是巢湖区域的节能减排停产，以及华东区域的协同停产，都是水泥行业供给端持续改善的体现。旺季需求叠加供给端的超预期收缩导致价格大幅上涨，我们判断这种升势仍会延续。
分区域看，我们最看好华南区域水泥行业的基本面，该区域的价格上涨源自需求端的强劲。华南区域从8月份开始，需求端的季节性因子持续向上；而地产投资受益于持续近一年的销售高景气将维持较高增速；未来2-3年广东省基建投资有望持续加速。展望未来，我们认为华南区域水泥行业基本面的改善是最确定、最具有持续性的。从目前区域价格来看，该区域4季度的盈利有望创出新高，建议投资者关注“塔牌集团”。
持续的基本面改善值得重视。今年以来，虽然需求端不温不火，但主流水泥企业业绩都有明显改善。之后陆续公布的3季报，大多数水泥公司业绩将靓丽，而4季度业绩将更上一个台阶。重点关注:海螺水泥、华新水泥、江西水泥、巢东股份、宁夏建材、塔牌集团、冀东水泥、金隅股份。
