摩根大通指出，中国建材（03323.HK）首季业绩远逊该行及市场预期，主因其杠杆度十分高状况下利益支出几乎翻倍。相信公司会透过放慢并购及产能扩充步伐，致力令杠杆度降低，但其财务支出重担仍对盈利构成直接影响。该行将中建材2013/14年的盈利预期下调22%/12%。
中建材的营业额受销量带动，按年升38%，但销售及一般行政支出按年升43%，财务成本按年急升89%，令纯利仅录得3.12亿元人民币，按年跌48%。对比海螺水泥（00914.HK）两者的销量均约4700万吨，但中建材每吨毛利仅45元人民币，海螺则有52元。中建材杠杆比率为210%，海螺则属净现金状况。
摩通预料今年水泥市场供应因素，将有利水泥价格在首季见底，整体价格将较2012年温和回升。该行将中建材评级由「增持」降至「中性」，目标价由14.5元降至10元。水泥板块中，该行更倾向选择海螺水泥。
