1 月17 日晚，我们从数位染料经销商处了解到，当天大部分分散染料品种出厂价提价2000 元/吨。
分散染料提价时间与幅度完全符合我们的预期。我们在1 月15 日《龙盛、闰土和解并达成战略合作：行业格局深度优化，看好染料价格反转》中预计，2013 年染料的提价将提早到1 月份即开始，首次提价幅度有望达到2000 元/吨，大幅超过正常单次提价500-1000 元/吨的水平。本次从数位经销商处反馈的提价完全符合预期，提价后分散染料含税均价在18000 元/吨左右。
经销商低库存，预计后续仍有提价空间。前期由于浙江龙盛、闰土股份诉讼的原因，染料价格阶段性走低，同时面临春节前的资金压力，大部分经销商保持低库存应对。随着两家的和解和战略合作协议的达成，经销商预期亦发生变化，我们预计经销商将有一波明显的补库存行为，后续仍有提价空间。下一个提价的时间点有望在春节假期后1-2周来临，幅度预计将回到往年正常的500-1000 元/吨的幅度。
看长远一点，专利的存在将对行业供给形成约束。这次诉讼的和解和战略协议的达成，一方面意味着两家的深度合作在价格影响上有望起到事半功倍的效果，另一方面，由于两家的协议并未让专利失效，未来这个专利将是钳制行业其他对手的有力工具、影响新进入者的有力手段，比环保、渠道、规模等其他约束效果会更好、更直接。
除了提价，两家公司还有其他亮点：
闰土股份：13-14 年内生性增长确定，募投/收购项目将逐步释放效益/投产。13 年的增长包括收购的江苏明盛（活性染料主要原材料H 酸生产基地，12 年8 月从1 万吨/年扩产至2 万吨/年）、江苏和利瑞（滤饼价格已经底部反弹20%）业绩在12 年扭亏后13 年有望明显增长，7000 吨/年高档分散染料产能（对应3 万吨/年终端产品）逐步释放；14 年的增长来自13 年底建成投产的16 万吨/年离子膜烧碱（公司自用为主）配套9 万吨/年双氧水和耗氯项目，另外公司10 亿超募资金仍未使用，带来想象空间。
浙江龙盛：商务部关于间苯二酚双反的裁决有望13 年3 月出台，我们预计间苯二酚届时将继续提价（从12 年11 月开始已经提价10%，目前价格38000 元/吨），公司目前产能2 万吨/年，后续将逐步扩充至4 万吨/年，以完全弥补进口的缺口。同时间苯二酚的提价将带动间苯二胺等其他中间体价格的走强。
重申看好分散染料价格反转，继续推荐闰土股份和浙江龙盛。暂不调整盈利预测，预计闰土股份12-13 年EPS分别为0.74 元、1.14 元，对应12-13 年PE 为21 倍、14 倍；浙江龙盛12-13 年EPS 分别为0.59 元、0.65 元，股价对应PE 为12 倍、10 倍。从业绩弹性上看，分散染料价格每上行1000 元/吨（含税），闰土股份年化EPS增加0.23 元，浙江龙盛年化EPS 增加0.05 元。
