日前权威渠道获悉，城镇化10年规划已经上班，40万亿投资规模基本成形，相关概念股有望面临再度爆发的机遇。
城镇化十年规划上报或成40万亿投资总纲
城镇化已经成为中国经济步入“十二五”规划第三个年头的头号热词。
在2012年多次中央级别的会议预热之后，近日有消息传出，作为我国城镇化发展总体纲要的《全国促进城镇化健康发展规划 （2011~2020年）》（以下简称《规划》）已经编制完成，即将对外发布。号称能拉动40万亿元投资的城镇化发展终于将迎来一个全面的纲领性文件。
“《规划》目前已经上报国务院。”国家发改委国土开发与地区经济研究所副所长肖金成在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。
据了解，《规划》是由国家发改委牵头，包括财政部、国土资源部、住建部等在内的十多个部委共同参与编制。此次《规划》将涉及全国20多个城市群、180多个地级以上城市和1万多个城镇的建设，尽管尚在国务院批复过程中，不过所产生的效应已开始显现。近期，各地方政府提速城镇化的消息不绝于耳。2012年年底，包括福建、云南在内的多个省区出台了城镇化体系建设规划方案，高调发布城镇化目标。
目前来看，针对此次《规划》中可能涉及到的问题，现行的土地和户籍管理制度将成为关注的焦点。多数专家学者表示，长期在城市打工的农民工市民化的问题，以及农村征地补偿，逐步实现农村集体土地同权同价参与城镇开发等，都是城镇化过程中亟需解决的问题。
城镇化所要面临的问题十分繁琐，也不可能一步到位。肖金成表示，短期内将致力于逐步化解现有矛盾，而土地和户籍等相关政策都在一个探索的过程中，将会逐步得到推进。（每日经济新闻）
巢东股份：目前产品库容比处历史低位
4月份的销量40多万吨，高1-2万吨环比3月，水泥库容比30%、孰料40%，巢东海昌两条4500t/d每天各11万吨库20天，水泥库共12万吨。
公司市场在合肥巢湖区域公司判断今年就是投产增量200万吨，目前存量孰料产量1600万吨、水泥产能3000万吨。上周安徽巢湖开始供电紧张，力度是否与去年第4季度力度不好说，巢湖水泥厂停了1个月去年第4季度，海昌大概10-15%左右。今年的限电三个方面落后产能、高能耗、保民生。上周橙色预警，今年区别对待。首先停的就是落后产能和粉磨站。
公司区域内现在孰料平均价格360-390万吨，4月比3月略高。42.5水泥平均价格390-420元左右，水泥价格比孰料价格高30-40元左右。公司生产成本比区域内的平均成本低，因品牌效应在价格上具有相对竞争力。公司1季度吨毛利135、吨净利润71元、产品平均售价306元左右。我们假设目前水泥价格维持至年底，则2011-12年EPS1.50、1.94元，对应PE13、10倍，公司目前股本2.4亿股、48亿市值，考虑目前CPI通胀因素和限电的逻辑博弈，建议谨慎增持，目标价23元，同于行业明年好于今年。（国泰君安 韩其成）
同力水泥：定向增发提升竞争力
公司大股东河南投资集团主营业务集中于电力、交通、水泥、造纸、金融等行业，实力雄厚。目前拥有控股水泥公司6 家，拥有6 条新型干法水泥生产线，上述公司分部在驻马店、新乡、鹤壁、洛阳等地。
同力水泥借壳ST 春都时，河南投资集团仅放了豫龙同力水泥在公司里。公司此次定向增发10.62 亿元将整合母公司的水泥产业，将购买河南投资集团所持有的省同力62.02%的股权、豫鹤同力60%的股权、平原同力67.26%的股权、黄河同力73.15%的股权；鹤壁经投所持有的省同力37.80%的股权；中国建材集团所持有的省同力0.18%的股权；新乡经投所持有的平原同力15.93%的股权；凤泉建投所持有的平原同力11.21%的股权；新乡水泥厂持有平原同力5.60%的股权。交易完成后，同力水泥对省同力持股100%，对平原同力持股100%，对豫鹤同力持股60%，对黄河同力持股73.15%，对豫龙同力持股70%，拥有的新型干法水泥熟料生产线从一条增加为六条，年熟料实际生产能力从原来的180 万吨增加到约681 万吨，按1.3 的折算比例，年产水泥约885.14 万吨，成为河南省位居三甲的水泥企业（明年公司持股47%的郑州同力水泥有限责任公司又1 条4500T/D 的生产线投产）。
我们认为，此次收购将增强同力水泥对河南省水泥市场的整合能力和市场地位，将解决同业竞争并提高本公司的可持续发展能力（石灰石资源储备将由原来的约1.2 亿吨提高到3.63 亿吨左右），将有效降低运输成本提升协同效应，最终达到提升公司竞争力。（湘财证券 高为）
四川双马：四川市场景气下行 业绩影响较大
综合考虑目前在建情况，四川市场可能于今年下半年到明年上半年筑底。目前，由于部分区域市场景气下行，许多小企业出现亏损，我们判断四川市场进入整合阶段的时间已经不远，随着整合带来的集中度的提高，东部逻辑将再现，届时，四川亦将迎来强势反弹。
从公司层面来看，自吸收合并都江堰后，拉法基控股比例已达到76%左右。目前，大股东有意将其在西南区域的产能逐步注入公司，若资产注入实现，公司预计将新增约2500万吨水泥产能，是公司已有和在建产能的3倍，公司将成为西南区域的霸主。
第五，市场启动时间仍难确定，暂时给予"谨慎推荐"评级
目前市场供给存在压力，成都市场由于集中度较高，需求旺盛，近期已经开始回复性涨价，但其他地区仍有下行风险，市场筑底反弹时间仍难确定。预计2011-2013年EPS分别为0.54、0.60和0.87，对应PE分别为21、19、13，首次给予"谨慎推荐"评级。（长江证券 邹戈 刘元瑞）
祁连山：下半年仍有事件机会 明年量增盖过价跌
上半年甘肃省水泥产量同增29%、固定资产投资同增38%，好于全国。固定资产新开工及施工总计划投资增速-13%、23%，低于全国。水泥行业毛利率30%、吨利润35元，好于全国，毛利率同比下降3个百分点、吨利润下降7元。祁连山毛利率和吨净利润同比略降、类于全省，吨净利润65元左右，销量390万吨，EPS0.53元左右、同增59%。
甘肃省2009年底产能约2300万吨，2010-12年有效产能增加为470、680、400万吨左右。2009年产量为1816万吨，2010-12年有效需求增加为490万吨、460、360万吨。我们判断明年开始供需关系有压力，但不会特别恶化：一方面省区进口替代，另外更多产能公司贡献、不会大面积出现海螺战略占有市场考虑在平凉降低价格80元的情况。
公司水泥今年底1500万吨、计划2012年3000万吨。假设2010-12年销量为857、1565、1925万吨，2010-12年价格上涨3、-10、-5元，余热发电0.7、2.2、2.9亿度。2010-12年EPS为1.22、1.64、1.90元。若11年销量增加709万吨、则水泥价格下降44元利润零增长。以目前信息对11年判断我们假设下降10元低于44元，正增长概率大。
下半年旺季月数多于上半年，下半年也很难实质性看到水泥价格下降，真正压力要到11年1-2季度可观察到。下半年仍有明确收购计划，在目前西部大开发市场氛围下，预期在下半年仍有波段性机会。维持"谨慎增持"评级和18.92元目标价格。潜在风险是5月甘肃固定资产投资新开工计划负增长导致明年需求低于预期和吨净利润下降具趋势性。（国信证券 韩其成）
兔宝宝：品牌扩张 目标价16元
今明两年的发展重心将呈现出内外并重的特点。国际战略主要体现在原料控制，公司今年将运送一台木材刨切机到非洲地区，以适应当地日益严格的原木出口禁令，将当地木材加工后再出口，一方面符合当地法律，另一方面也便于展开大规模作业，切割好的木材运输有利节约运费；国内战略是公司将积极拓展国内专卖店市场，建立5 个配送中心并扶持当地板材供应商形成OEM 战略，今年将开拓成都作为西南市场支点，建立成都、武汉、上海等全资销售公司和配送中心，方便公司对区域市场的把握。此外，值得注意的是，明年是农历兔年，公司可能将在一系列媒体上进行宣传，有望大幅拉动产品销量。
盈利模式复制加快，2010 年轻资产新增300 家店。公司特许经销店模式早已度过了磨合阶段，从2006 年的20 家，扩张到如今300 家门店，由于集成橱柜是新增项目，加盟商开店仍较为谨慎，希望能见到成熟范例后再后续经营，这是今年新开500 家门店最大的障碍，公司预计今年新增300家门店，实现销售收入30%～40%的增长目标，目前的瓶颈主要来自产能，由于还需要逐渐培养合格的供应商做OEM，因此收入的大幅增长应在2011 年体现。
产品梯队建立完善，OEM 模式构成品牌输出。公司主要采用技术人员支持，胶水供应和质量检测三大方式贴牌生产，这构成了品牌输出的基础；同时公司利用计算机网络方式进行货源控制，保证不同地域之间不会产生串货现象，品牌经营模式已成熟。在产品梯队上，除了高档的“兔宝宝”外，公司早先收购的“绿野”公司已经进入正常生产和销售，主要针对全装修和工程市场销售，此外，公司“花冠”品牌主攻低档的城乡市场；至此，公司已经形成了“兔宝宝”、“绿野”和“花冠”三大板材系列和地板、门窗等装潢产品系列，健全了自己产品梯队。
预计短期盈利增长可观，地产新政压力不大。我们了解到公司产品短期已经提价3 次，毛利率的提升应在2 季度体现，今年国内市场供不应求，出口规模增长50%左右，销售收入增长有望超过30%，但盈利的增长不一定与收入同步，主要变量来自广告投入。同时，我们认为当前地产调控政策应对公司影响不大，首先国家主要针对投机需求进行压制，而此类住房一般不进行大规模装修，对于自住性住房国家仍在扶持，因此对公司产品消费影响较小，此外，从历史上看，每次房地产打压政策，只要不像2008 年下半年殃及自住需求，对公司影响均不大。
维持买入评级，目标价格16 元。我们认为公司已经从单纯制造企业转型成为终端零售企业，公司品牌输出和网点扩张模式将有效提升公司估值。维持公司2010，2011 年摊薄后EPS 预测分别为0.23 元和0.64 元，我们给予2011 年25PE 水平，目标价16 元。（东方证券 郑恺）
海螺型材：未来产能逐步释放 增持
中报业绩略低于预期。公司10 年上半年实现营业收入17.94 亿元，同比下滑约8.33%，实现归属母公司净利润9690.5 万元，同比下滑18%，折合EPS0.27元，业绩略低于我们的预期0.3 元。其中二季度单季实现营业收入10.66 亿元，较09 年同期下滑11%；实现归属母公司的净利润6476 万元，折合EPS0.19 元，同比下滑25%，环比提高129%。公司业绩低于预期主要原因为受天气影响，型材销量低于预期。
受天气异常影响，产品销量低于预期。由于10 年上半年北方地区天气寒冷，南方地区降雨频繁，各地施工受到影响，我们预计公司上半年型材销售约在22 万吨，低于我们的预期25 万吨。业绩同比下滑主要原因为PVC 价格（成本占比达70%-80%）上涨，导致上半年毛利率仅为12%，同比下滑4%，公司目前PVC 成本约在7300-7500 元/吨（含税），较09 年6500 元/吨提高约15%。
加强渠道建设，调整产品结构。公司计划将产品从型材向门窗转变，起步阶段公司主要通过建立门窗展示厅，从传统制造业向拥有品牌附加值的消费服务行业转型。目前公司已在已在昆明和贵阳建立展示厅，上海也正在考察（宜山路或者百安居等），主要为中高档建材市场，未来建立昆明、宁波、贵阳、上海四家门店。同时公司也积极进行产品结构调整，提高彩色型材销量占比，09年实现彩色型材销售约5 万吨，预计10 年可提高至7 万吨。
不断完善布局，未来产能逐步释放。公司目前型材产能58 万吨，2010 年新增产能包括新疆乌鲁木齐2 万吨型材，2 万吨门窗以及成都地区4 万吨型材，其中新疆项目已开始试生产，成都项目约在10 月投产，预计2010 年公司整体产能达到66 万吨，公司在产能扩张的同时，布局也将逐步完善。
维持“增持”评级。由于公司上半年销售情况低于预期，我们下调10 年销量由55 万吨至50 万吨，下调公司10 年EPS 由0.66 元至0.6 元，维持11-12年盈利预测EPS0.8/0.92 元，维持增持评级。（申银万国 王丝语）
亚厦股份：收购雅迪装饰51%股权
事件评论 雅迪装饰在嘉兴区域市场有较强竞争力。首先，雅迪装饰具有建筑装饰承包一级资质、装饰设计乙级资质、幕墙工程设计与施工一体化二级资质；其次，雅迪装饰先后在浙江省内承接了上百项装饰和幕墙工程，主要为政府机关、金融机构、大专院校等的装饰和幕墙工程，如嘉兴海关大楼室内装饰工程等，获得过钱江杯、省优质工程奖等诸多荣誉，在浙江嘉兴乃至浙江都有一定知名度；再次，雅迪装饰有一批优秀的项目团队，深耕装饰行业20年，积累了丰富的市场和客户资源。
此次收购有助于公司进一步在全国推进可复制的营销网络模式。截至6月底，公司在全国累计设立25家分公司，其中包括京津、西南、宁波三家区域公司，以及武汉、海南、江苏、青岛四家网络营销公司。此次收购后，雅迪装饰将为公司进一步拓展长三角地区业务提供重要的资源储备，公司的全国区域布局将更趋完善。
此次收购对公司近期业绩影响不大。雅迪装饰 2011年营收和净利分别为6183.05万和240.89万，分别占亚厦股份同期营收和净利的0.85%和0.54%。2012年前4个月，雅迪装饰营收994.47万，净利-145.91万。
行业竞争加剧，且雅迪装饰账面净资产已低于装饰工程承包一级资质的要求，使其未来经营情况难以分析，管理层也已申明无法对未来经营收益进行预测。因此，此次收购采用资产基础法定价，按评估净资产金额1151.57万元小幅折价收购。
维持对亚厦股份的盈利预测。公司是装饰工程行业的龙头企业之一，能够不断受益于装饰行业的整体增长以及集中度提升。目前，公司的营销网络体系逐步完善，工厂化项目按部推进，未来能够实现跨区域的快速扩张。
我们预计公司2012年、2013年的EPS 分别为1.08元、1.57元，对应当前的股价，2012年的PE 为24倍，维持推荐评级。（长江证券 史恒辉）
南玻A：新品量产与成本技改协助业绩逐步提升
南玻四大板块景气差异较大，周期板块浮法与光伏产业正经历过冬阶段，技术深加工领域工程玻璃与精细玻璃则稳定实现收益提升。公司技术研发优势、成本控制优势、多元化效益支撑使得公司经营无碍，仅利润实现出现负增长，过冬带来行业洗牌与企业要求提升，随着行业恢复与深加工新产品推出，公司有望形成短期业绩下滑企稳以及周期恢复巨大向上弹性。
浮法玻璃：相对于上半年全行业亏损5亿，公司上半年小幅盈利；短期旺季带来小幅涨价但幅度有限，随着旺季结束，停产冷修趋势在11月之后将进一步提升，加速行业洗牌格局。光伏产业：需求低迷与海外双反调查加剧过冬氛围，公司虽然短期出现亏损，但随着冷氢化明年1季度完成，规模提升至6000吨，同时单位成本降低至一流水平，扭亏为盈确定性强。
精细玻璃：由于公司在精细玻璃具有较强的技术储备与投资谨慎策略，同时销售客户群体不存在单一风险，下游产品包括了多种电子产品，因此上半年实现23%净利率。公司技术研发紧跟潮流，目前已经在行业内率先实现OGS量产，同时公司超薄生产线0.7mm产品成品率超40%，单线已经开始盈利，产业链一体化优势即将展现。工程玻璃：建筑节能方向发展已成大趋势，公司离线low-e在高端公共建筑市场占有率第一，同时镀膜大板产品逐步推广至民用市场。上半年公司双银low-e销量同增50%，三银产品打开市场，目前深加工订单充裕，虽单价有所下降，但毛利率稳定。
预计公司12-13年EPS为0.34、0.52元，维持增持评级，目标价8.5元。（国泰君安 韩其成 张琨 王丽妍）
洛阳玻璃：寄语洛阳使 为传回暖情
经济疲软，需求不旺，公司业绩下滑。受全球经济低迷，国家房地产持续调控政策及产能过剩等内外因素影响，玻璃行业延续了去年以来的需求不旺、竞争加剧的态势。具体而言，普法玻璃需求不旺、销量售价双双回落；电子玻璃产品价格有所下降，电子产品行业整体增速减缓，并且产能过剩，竞争加剧；超白超薄玻璃虽实现了批量生产，但现在尚处于推广阶段，从而导致公司业绩出现大幅下滑。
抓管理炼内功，提升竞争力。公司将继续深化产品结构调整，实施产业升级，不断提升产品盈利能力和公司核心竞争力，一面对当前剧烈竞争的局面；在管理方面，通过精细化管理，深挖内潜、开源节流、降本增效，以管理提升促进工作质量和产品质量提高、促进效率和效益提高。尤其是在技术攻关和营销创新方面进一步加大力度，进一步增强其超厚和超薄玻璃生产技术在国内的领先地位。公司若能如期提升软实力，届时公司竞争力及效益将会明显改观。
电子玻璃供需缓解，普通玻璃经济回暖提供支撑。电子玻璃市场较之前有所回暖，市场需求基本平稳，我们预计下半年竞争对手日本企业可能会减少 1.1mm 产品的市场投放量，而转向更薄型产品0.4mm、0.33mm 超薄玻璃，为我公司 1.1mm、0.7mm 产品挤出部分空间，将会带来电子玻璃需求起色。另外一方面我们预计房地产调控政策已经见顶未来虽不会放松，但至少不会趋紧，但随着金九银十到来以及年底工程收尾，市场或将阶段性小幅上行，同时国家为实现保八，仍有可能放松对房地产调控，为未来普通玻璃带来支撑。
我们预计公司 2012、2013年的EPS 分别为0.2和0.28元，对应当前股价PE 分别为24.90和17.79，目前给予公司“增持”评级。（宏源证券 邓海清）
中航三鑫：业绩稳步增长，特玻业务值得关注
中航三鑫公布2011年第三季报：基本每股收益0.05元，稀释每股收益0.05元，每股净资产1.88元，摊薄净资产收益率2.9134%，加权净资产收益率2.91%；营业收入20.58亿元，归属于母公司所有者净利润4.39亿元；分别同比增长35.78%和46.9%。业绩增长的主要原因是报告期内幕墙工程业务承接量增加及特种玻璃生产业务销售增加所致。
平板玻璃价格下降提升公司幕墙工程利润水平。公司是国内幕墙工程行业的领先企业，接单能力较强，10年公司幕墙施工业务收入15.56亿元，同比增长22.74%，预计11年工程幕墙的收入增幅将达到30%以上，在玻璃原料价格同比出现25%下跌的情况下，幕墙工程的毛利水平将由9.72%上升至15%以上，保障公司业绩增长。
特玻业务进入成长期。公司目前已经投产了三条特种玻璃生产线，预计年内蚌埠二线（超白压延玻璃650T/D）和海南TCO玻璃生产线能够投产。围绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃进行项目投资，公司在特种玻璃产业的投资将超过50亿元，在这些项目投产后，公司特种玻璃产能将是目前产能的3.4倍左右，产能的快速扩张将保障公司业绩的增长。
盈利预测及估值。考虑到目前玻璃生产行业较低的景气度，我们下调公司11年特种玻璃的利润增速，预计2011-2013年公司收入增长率为58%、51%、22%；对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元，0.34元，0.49元公司正在进入高速成长期，目前股价低于定向增发价格，给予“推荐”的投资评级。（华泰证券 朱勤）
江河幕墙：正在崛起的国际幕墙巨头
江河幕墙是一家提供幕墙系统整体解决方案的国际化幕墙公司。公司总部位于北京，在全球设立了40多家分支机构， 在北京、上海、广州建有一流的研发设计中心与生产制造基地， 同时在重庆设有配套工厂。公司坚持专业化发展战略， 依托技术领先、服务领先、品质领先之竞争优势， 深耕本土市场， 同时坚持国际化经营战略， 积极开拓海外市场。
国内市场持续快速增长，海外市场潜力巨大。我国幕墙行业从零开始，到21世纪初发展成为世界幕墙行业第一生产大国和使用大国，2005年国内幕墙行业年产值约620亿元，2010年提升至1，500亿元，预计到2015年幕墙行业产值将达到4，000亿元，“十二五”期间复合增长率将超过21%。海外市场同样潜力巨大，特别是新兴国家经济的持续发展，带来了海外建筑幕墙市场空间的不断增大，我国幕墙巨头正面临着良好的海外发展机遇。
竞争优势逐渐显现。公司不以资历、年龄、经验为用人标准，唯才是举，吸引海内外人才加盟，在幕墙行业建立了独特的江河文化和竞争优势。公司一直致力于高性能幕墙产品的研发设计，致力于幕墙制造与施工技术和工艺的改进与创新，为客户提供高性价比的产品。随着技术实力的进步，公司陆续承建了一系列在技术水平、工程体量、施工难度上均被业内公认为具有国际影响力的地标性建筑幕墙工程，多年的技术、业绩积累使得江河幕墙已经跻身于国际高端品牌行列，为公司承接大型、高端项目并向海外拓展打下了重要的市场基础。
业绩增长再加速。随着2010年以来的新签订单进入结算期，公司收入有望再次加速增长，盈利能力亦进入新一轮上升周期，我们预计2012-2014年公司EPS分别为1.04、1.49、1.97元，未来三年复合增长率高达48.1%。给予公司买入-B的投资评级，6个月目标价22元。（安信证券 李孔逸 傅真卿）
中联重科：国内享受基建景气 国外趁低战略布局
上半年收入与盈利增长双双超预期。受4 万亿基建投资释放效应，公司上半年收入同比增长74.37%达160.88 亿元，而净利润同比增长93.88%达22.02 亿元，净利润增长快于收入增长与毛利率提升3.13 个百分点有关，而毛利率的提升则是上半年需求旺盛和钢材成本走低的体现。
混凝土机械上半年表现优异，预计全年呈“前高后低”的正常走势。分产品看，混凝土机械上半年增长99.12%达70.36 亿元，起重机械增长61.34%达59.09 亿元，其他机械增长54.93%达31.45亿元，混凝土机械的高增长是东部二、三线城市及西部地区推行商品混凝土使用的结果，起重机械上半年以20-25 吨的小吨位散客需求为主。展望下半年，三季度是传统淡季，另外国外经济二次探底风险加大让市场担心下半年是否大幅回落，我们认为房地产新开工仍在高位，混凝土机械下半年需求不会大幅回落，而随着大型项目的技改，大吨位起重机的需求也将起来，因此全年将呈现正常年份“前高后低”的走势。
各地振兴规划频出，公司未来三年将继续受益基建景气。利用4万亿投资拉动经济增长，在此期间进行经济转型应是4 万亿投资的本意，考虑国外经济二次探底风险的加大，我们认为不排除有新投资规划出台，如各地振兴规划等，按照基建项目通常三年左右的建设周期，公司2012 年前将继续受益基建景气。
趁低布局海外，为未来平稳增长做准备。统计工程机械全球前20强，国内销售占总销售比重一般在30-50%之间，而国内工程机械国内收入占比普遍在80-90%左右，因此布局海外市场是国内工程机械公司成长的必然之路。公司2007-2009H1 海外销售收入占比分别为11.36%、20.43%、12.59%和4.87%，严重依赖国内市场，无法平滑国内单一市场波动的影响，因此公司拟发行H 股融资趁低进行国际化布局，我们认为如顺利完成，市场多元化将非常有助于公司未来的平稳增长。
估值尚在低位，给予“推荐”评级。我们统计了国际工程机械龙头公司卡特彼勒1997-2008 年的估值水平，结果是PE 在16 倍附近波动， PS 在1 倍附近波动，我们认为给予类似PE 估值可以经受市场的长期考验，最新预测公司2010-2011 年EPS 分别为1.79、2.26元，现价PE 分别为13.42、10.59 倍，按16 倍PE 估值为28.64 元，给予“推荐”评级。（财富证券 王群）
龙溪股份：产品进军新能源军工 买入
业绩略低预期：上半年公司实现营业收入3.42 亿元，同比增长56.02%；归属母公司净利润4369 万元，同比增长41.15%；实现基本每股收益0.16元，同比增长32.48%，略低于我们的预期。
轴承业务快速增长，齿轮与变速箱业务快速复：得益于工程机械及重型汽车，以及出口的恢复，公司轴承业务呈现产销两旺的局面。报告期公司轴承业务收入为2.52 亿元，同比增长46.44%。随着公司在齿轮与变速箱领域新客户的开拓，以及下游需求的恢复，齿轮与变速箱业务收入为7560 万元，同比增长120.46%。
综合毛利率略有下滑：上半年公司综合毛利率为28.6%，同比下降1.16 个百分点，主要原因有：一是钢材价格、人工成本的上升以及永安轴承部分产品价格下调；二是由于齿轮及变速箱业务快速恢复，导致收入占比提升了6%，但该类产品毛利率较低，因此拉低了综合毛利率。
特种关节轴承项目进展顺利：09 年公司决定投资2.36 亿元建设特种关节轴承项目，截止到本报告期，公司已经完成投资4690 万元（其中，约投入2850 万元用于厂房等基础设施建设，在蓝田一厂区建造一座三层厂房，在母公司延安北厂区破土动工新实验中心的建设工程；此外，投入约1840 万元用于购置部分生产设备、检测设备和其他辅助设备），约占总投资的20%，报告期内上述项目已经产生1325 万元利润。
看好特种关节轴承项目发展前景：特种关节轴承在航空航天、新能源、轨道交通、钢屋架结构、重载汽车等领域均有广泛的应用。特别是随着我国大飞机项目的不断推进，相关配套产品将陆续进入供应商资格认证阶段，而一直以来公司都与中航工业集团在业务上有着密切的交流，若公司能通过该供应商资格认证，将对公司发展形成长期利好。
盈利预测与估值：我们维持2010~2012 年公司EPS 0.38、0.57 和0.76 元的预测，以及“买入”投资评级。（华泰联合 吴凯）
日发数码：业绩增长超预期 数控机床市场需求旺盛
公司净利润增长的主要原因为产品销售增加，以及收到政府补贴收入862万元。根据相关信息，由于劳动力成本上升等因素，浙江等地区的数控机床市场需求保持旺盛，部分机床企业的订单已排产到年底。公司扣除政府补助后的净利润增速为182.42%；数控机床属于高端装备制造业范畴，我们预计公司今后仍有获得政府补助的可能性。
数控机床行业未来仍将保持高增长趋势。数控机床行业近10年的年均复合增速为29.74%；2011年1-2月，我国数控金属切削机床的产量累计增速为37.19%。在机器替代人工与产业升级的驱动下，预计未来数控机床行业仍将保持30%以上的年均增速。
公司中长期发展前景看好。公司的主导产品加工中心车床等为通用型机床，市场需求前景看好，全球排名前30位的机床企业也多数以这两大类产品为主。募投项目助推公司发展，未来将步入快速成长通道。
盈利预测与估值：公司业绩好于预期，上调盈利预测与投资评级；预计2011-2013年的EPS分别为1.52、2.02、2.65元，给予2011年35倍的市盈率，对应的目标价为53.00元。（东北证券 刘立喜）
华中数控：突破国际技术封锁 进口替代潜力巨大
投资要点：进口高档数控系统基本垄断了国内市场，同时进口中档数控产品的市场占有率也超过70%。进口替代市场潜力较大。华中数控作为中高档数控系统的领导者，产品技术性能已经逐步接近世界先进水平。
未来数控系统市场可能形成国产系统主导的寡头垄断局面。从国产数控系统行业前四位的集中度来看，中高档数控系统以及驱动装置行业集中度均较高。其中高档数控装置前四位几乎垄断了国产数控系统市场。华中数控系统在中高档数控系统中排名第一，市场占有率分别为66%和30%。我们认为，华中数控未来将可能是寡头垄断市场的主要受益者。
盈利预测及估值分析。我们给予华中数控“增持”的评级。我们预计华中数控2011，2012和2013年的EPS为0.67，1.04和1.30，对应的PE为44倍，28倍和22倍。
我们中长期看好华中数控的发展，给予2013年25倍的PE，目标价为33元。（德邦证券研究所）
柳工：收入盈利大增 目标价28元
投资要点：
中报概述：公司中期实现营业收入、营业毛利、净利润分别为81.6、19.0、9.2 亿元，同比分别增长64%、86%、148%；综合毛利率和净利率分别为23.32%、11.25%，同比分别提升2.78、3.85 个百分点。
中期EPS 为1.412 元。
中期收入大增的主要原因：受国内4 万亿后续拉动，装载机、挖掘机、起重机、压路机、叉车销量同比分别增长43%、105%、75%、88%、125%，土石方机械、其他工程机械及配件的收入同比分别增长62%、61%。其中，装载机受到产能限制，否则增速应该更快。
综合毛利率上升的主要原因：销量大增、钢材成本不高，使得收入占比79%的土石方机械毛利率上升3.74 个百分点。不过，Q2 单季度毛利率较Q1 下降2.04 个百分点，预计下半年在销量环比下滑、钢价变动不大的情况下，综合毛利率难高于上半年，但预计不会有大变动。
净利率增幅超过毛利率、净利润增速快于收入和毛利的原因：期间费用率降低1.76 个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别降低0.5、0.43、0.83 个百分点，表明公司费用控制得当。
出口恢复较快：上半年出口整机2220 台，接近2008 年2345 台的水平，同比增长39%；出口收入同比增长65%，收入占比为7.83%，较去年同期提升0.15 个百分点。出口增速明显高于行业整体水平。
投资建议：看好基建投资，尤其是中西部投资。预计10-12 年公司EPS 分别为2.27、2.76、3.20 元，考虑A 股增发计划，10-12 年EPS顶多被摊薄至1.85、2.25、2.62 元，目标价28 元，增持。（国泰君安 吕娟）
银江股份：量变使得质变 推荐
事件：10年11月11日，公司收到深圳市华昊咨询有限公司发出的中标通知书，在“南昌市公安交通管理局信息化智能交通指挥系统升级改造项目”中成为中标单位，中标金额为人民币4854.3588万元。
点评：扩张战略成效愈加显著。公司智能交通业务此前主要集中在浙江省内，近年采取扩张战略，收入增长迅速，南昌属于新拓展成功的省级城市，在设立的区域中心以及已渗透的城市中未曾出现。公司今年进入6个新省份的计划往往通过设立分公司的方式，而通过订单高调进入新市场，也表明扩张战略进入实效阶段，示范作用将越来越明显。
合作层面较高，将牢牢占据新市场。新签项目与交管部门直接合作，更多属于智能交通的后台软件部分，而公司的智能交通解决方案强调各路况的实时有机协作，要建设完成一个稳定成熟的交通系统周期会较长，后续硬件投入仍会加大。
维持“推荐”评级。公司中标金额较大，且毛利率水平较高，按照3-6个月的建设周期，预计将提供11年每股收益4分钱，10~12年的EPS在0.42、0.67和0.91元，对应10、11年估值为62.7、39.3倍，维持“推荐”评级。（国联证券 郝杰）
北方创业：货车市场好转 增持
2010 年上半年，公司共实现营业收入13.97 亿元，同比增长21.27%；利润总额3，806.67 万元，同比增长25.27%；归属于母公司所有者净利润3，040.14 万元，同比增长26.73.实现基本每股收益0.175 元，同比增长26.81；净资产收益率3.34%，增加0.58 个百分点。
铁路货车市场复苏，带动公司收入增长。上半年公司主营业务中铁路货车销售收入9.21 亿元，同比增长15.27%，占总营业收入的65.93%。主要受益于经济危机后，国内铁路货运需求量的回复，报告期内全国共完成铁路货运17.98 亿吨，较上年同期增长14.4%，从而带动货车需求量的增长。
另一方面由于去年铁道部推后货车购置计划，直至六月份才进行年内第一次招标，导致公司2009 年上半年部分产能闲置，固定支出成本分摊增加。
而今年这一现象已得到缓解，但是由于上游钢材价格的上涨和对于下游客户缺乏议价能力，使公司综合毛利率仍未恢复到以往的水平。
未来发展仍具有不确定性。虽然公司上半年各项数据均好于去年同期，但是宏观经济形势依然严峻，面临着经济增长内生动力不足和外需萎缩的尴尬局面。人民币再一次升值也给公司进军国际市场的道路上添加了一道无形的障碍。其次，公司控股子公司北方创业钢结构有限公司股东在经营理念上存在差异较大，目前该公司业务经营处于停滞状态。
铁路建设仍是公司未来增长的原动力，中期内存在重组预期。多年来铁路货运业发展增速严重滞后于公路和航空。为了改善这一现状，铁道部提出客货分离和采用重载货车的发展方向，为公司在今后货车销售领域提供了保障。“后高铁时代”货运将得到大幅释放，届时公司将持续从中受益。
同时公司是兵器工业集团下属重要的融资平台。在军工资产持续整合的大趋势下，公司存在一定的重组预期，但是时间仍不确定。
预计公司 10、11、12 年能够实现基本每股收益0.34、0.52、0.63 元/股，按照8 月16 日的收盘价14.5 元计算，目前公司股价市盈率为42.65X、27.88X、23.02X。我们给予公司“增持”评级。（东海证券 陈柏儒）
中国北车：订单饱满 未来业绩明确
2010年1-9月，公司实现营业收入390.88亿元，同比增长58.04%；营业利润15.68亿元，同比增长66.1%；归属母公司所有者净利润12.82亿元，同比增长40.4%；基本每股收益0.15元/股。
中国北车是我国轨道交通装备制造业领军企业，主要从事铁路机车车辆、城市轨道车辆等产品的制造、修理等业务，主要产品包括铁路机车、客车、动车组、货车、地铁等。目前公司与中国南车是行业内的双寡头，两公司总体实力相当，国内市场占有率总和超过95%。
订单方面，公司累计在手订单已经超过千亿，其中年初至今，公司累计新签订单已经将近300亿元，目前交付期大多已经排至2011年以后。从公司订单的存量和增量来看，公司未来业绩非常有保障。
铁路设备行业近几年的看点还在于动车组和地铁业务。
动车组方面：截至9月底，我国高铁运营里程为7055公里，距离2.4万公里的目标仍有较大空间。目前动车组的保有量大概是337组，根据铁道部08年制定的规划，到2012年动车组需求将达到800组。而现有的高铁建设进程已经远远超过了此前铁道部规划。我们预计其实际需求量将在1000组以上，并且交付的时间分布将集中在近三年。
城市轨道交通方面：截至2009年底，我国共有11个城市已经开始运营地铁线路，线路总长度约为1000公里。目前，全国有33个城市正规划建设地铁，其中28个城市已经获得轨道交通的批复，基本上覆盖主流城市圈和发达经济区。预计到2011年，我国轨道交通数量将达55条，2016年我国将新建轨道交通89条，总建设里程2500公里，到2020年总里程将达到5000公里。这样的发展速度，加上城轨交通的短距离、高密度、低间隔等公交化特点，城轨车辆市场蕴藏着巨大的需求空间，并将在一个相当长时期内保持一个快速增长的态势。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.24、0.37和0.43元，以最新收盘价5.67元计算，对应的PE分别为24、15和13倍。考虑到行业未来增长的确定性，公司的行业龙头地位等因素，我们认为公司目前仍具有一定的估值提升空间，维持公司的增持评级。（天相机械组）
中国南车：增长明确 稳健选择
研究机构：
在手订单充裕，业绩持续增长有保障。截至2010年9月30日，公司在手订单超过940亿元，其中动车组492.72亿元，机车200.31亿元，城轨地铁163.72亿元，新产业60.96亿元，货车和客车分别为13.44亿元和9.26亿元，考虑到合营公司BST（公司占50%股份）手持的300多亿元动车组订单，公司目前在手订单总额超过1200亿元，有力的保障了公司业绩的持续稳定增长。公司规划2012年达到营业收入1000亿元，2015年达到1500亿元盈利预测与估值。我们估算公司2010年、2011年和2012年可分别实现每股收益基0.24元、0.32元和0.44元，公司目前股价为6.12元，对应2010年、2011年和2012年动态市盈率分别为25.90倍、18.96倍和14.02倍，估值水平不高。公司基本面优秀，在手订单充足，未来三年高增长明确；同时，高铁运行密度加大带来车辆新增需求，以及动车组维修服务、海外市场、新产业和城轨地铁等业务也保障了公司2012年之后的业绩增长，综合来看，公司具备较好的防御性，是稳健的投资选择，适合中长期持有。我们给予公司2011年动态PE20~25倍，则对应股价区间为6.40~8.00元，我们给予公司6个月目标价7.20元，首次给予“增持”评级。
