华新水泥近期公告前三季度业绩，公司11年三季度实现收入89.79亿元，同比增长69.67%，归属母公司净利润9.05亿元，同比上涨约912.84%，折合EPS1.12元，基本符合我们的预期。
主要观点
销量快速增长，毛利环比下降。公司三季度实现水泥及熟料销量1032万吨，较去年同期增长212万吨，增速25.9%。水泥平均售价为每吨330元，同比提升82元，环比降4元。吨毛利94元，同比提升51元，但吨成本的上升使吨毛利环比下降10元。前三季度吨成本236元，环比上升6元，主要原因是煤炭价格的上涨，三季度雨季使公司产能利用率有所降低，固定成本摊销减少。
公司费用控制得力，投资收益大幅减少。前三季度销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为5.32%、4.20%和4.17%，分别同比增长-0.62、0.06、-0.12个百分点，三项费用率同比降低0.69个百分点。净利率11.46%，同比提升9.13个百分点。前三季度资产减值损失60.1万元，比去年同期增加175.83万元，去年同期为已核销坏账准备收回。前三季度投资收益24.97万元，比去年同期5114.68万元大幅减少，主要是由于去年同期处置金猫公司确认了投资收益。
