事件：
公司发布半年报，每股收益0.749元，每股净资产3.75元，净资产收益率21.71%，营业收入25.77亿，同比增长88.27%，净利润2.97亿，同比扭亏为盈。拟不分配不转增。
投资亮点：
今年1~6 月份，公司业绩大幅提高主要是因为水泥主业量价齐升，扣除转让江西闪亮制药股权和南方水泥分红，每股收益0.55元，略超我们预期。公司共生产水泥666万吨，熟料5696万吨，同比分别增长32%和20.5%；销售水泥、熟料796万吨，同比增长30%。
公司净利大涨的第二个原因在于持股南方水泥（4%）现金分红4593.29 万，公司通过参股南方水泥分享了整个华东区域的高景气。
转让江西闪亮制药股权获收益3490.68 万，是公司净利大涨的第三个原因。全资子公司万年青科技园持有的25%股权转让给仁和药业，至此公司全面退出医药行业，专注于水泥业务。
江西水泥拟以不低于10.56元/股的价格定向增发不超过6500万股，我们测算增发完成将增厚公司业绩约8%。
我们预计公司2011-2013 年摊薄后的 EPS分别为1.3元、1.6元、1.4元，鉴于公司所在区域景气度高， 2011年18倍市盈率是合理的，给与公司“强烈推荐”评级，6个月目标价23元。
