完成增发后，公司将消除大量的关联交易，充分有效的股权激励将使得公司整个管理层与股东利益高度一致。而增发完成后，由于本次并没有再融资，我们推测公司有可能开启向市场融资以支撑华菱的高速发展，并且降低负债比例。星马汽车将呈现出一个全新的面貌。
关键假设：1、保障房建设力度符合预期，固定投资不出现较大波动；2、增发进展顺利。预计公司2010-2012年每股收益为1.65、1.93和2.25元。如果将华菱汽车考虑进来，则每股收益为1.86、2.32和2.68元(当然，股本也随之扩大到4.05亿股)。我们认为，公司将充分享受保障房建设超强力度所带来利好。同时尽管目前重卡行业2011年估值在12倍左右，但是由于公司成长性和激励机制均好于竞争对手，我们认为其理应享受一定溢价，按2011年15倍PE，则公司合理价位为34.8元，我们给予公司“买入”评级。
