2009 年公司实现营业总收入46.19 亿元,同比增长9.32%;实现净利润6.93 亿元,同比增长44.65%。2009 年每股盈利0.51 元。
浙江龙盛目前总计具有 12 万吨分散染料、4.3 万吨活性染料、12 万吨各类减水剂、15 万吨各类其他水泥外加剂、18 万吨甲醛、47 万吨硫酸、10 万吨硫酸钾、2.3 万吨间苯二酚、3 万吨间苯二胺等产能。公司涉足基础化工的重大项目龙山化工搬迁建设将在3-4 月份左右一期投产,而在年底二期亦可投产,届时将形成20 万吨合成氨、40 万吨纯碱、40 万吨氯化铵、10 万吨浓硝酸产能,公司预计能占据浙江近一半市场。
公司所在上虞地区三大公司基本垄断了国内分散染料市场,公司 2009 年产量接近10 万吨,占据国内市场40%份额,凭借市场和规模优势,在后危机时代公司的市场份额将能稳步提升,而毛利水平将能维持在一个相对较高水平。
混凝土减水剂系列产品在今年将大大受益于建材下乡,明后年由于城镇化进程和基础建设的持续都将保持一个较高速度,而在同时公司快速铺设网点和积极规划建设新的产能将对减水剂市场带来强有力的冲击。
活性染料短期内行业竞争激烈仍将持续,间苯二酚系列产品将维持垄断格局。
公司 12 月17 日的平湖地块将是公司房地产主要发展方向,目前上海闸北地块均为政府回购房,而另一地块则是商业酒店地产建设。
我们预计公司 2010-2012 年每股盈利0.62、0.74、0.84 元。鉴于公司市场技术优势明显,同时在估值中爆发性因素均未考虑,在25 倍估值水准下给予“买入”评级。
