公司概况
公司是全国十大预拌混凝土生产企业,2008年排名全国第七,是西北地区最大的预拌混凝土生产企业。公司自成立以来,在新疆乌鲁木齐、奎屯和库尔勒地区共完成混凝土施工项目5000余项,承担了多项重点大型工程预拌混凝土的供应任务。公司产品在新疆尤其是在乌鲁木齐市场享有很高的知名度和美誉度。2008年,公司在新疆市场的占有率为31.78％,在乌鲁木齐市场的占有率为47.15％,在区域市场的占有率水平处于全国领先地位。公司掌握了大掺量混凝土生产技术,近两年公司不仅将大量废弃物（粉煤灰、矿渣）回收利用,而且还节省了大量水泥,公司水泥单耗大幅下降。公司在乌鲁木齐目前有7个搅拌站、11条搅拌生产线,已初步形成网络化布局;公司拥有GPS定位系统,能够对车辆实行集中调度和动态监控。多站点布局和集中调度管理使公司具有在短时间内供应大量预拌混凝土的能力,能够满足大型单体工程对预拌混凝土连续浇注的需要,使公司在获取大型工程项目方面优势显著。
上市首日定位预测
国都证券：20.46元
西部建设：其发行价对应24.2倍的09年动态市盈率。公司未来成长性有限，即便考虑到其具备环保题材，发行价也不便宜。结合公司基本面及当前中小板新股首日定位，预计其首日定价有望达到33倍动态市盈率，对应股价20.46元，涨幅为36.4%。
申银万国：15-17.5元
预计公司09-11年EPS为0.62/0.68/0.73元/股，年均复合增长率8.6%。目前主要建材企业对应09年市盈率为19倍，公司虽然成长性有限，但为首家上市的预拌混凝土生产企业，且中小板首发市盈率在29倍左右，我们认为可以给予其09年市盈率在20-23倍，建议询价区间在12.4-14.2元之间。我们预计公司2009、2010、2011年完全摊薄EPS为0.50元、0.67元和0.86元，基于谨慎原则，给予2009年30-35倍PE，上市后合理价格15-17.5元。
安信证券：11.00-14.00元
考虑目前西北地区建材类企业天山股份(000877,股吧)、青松建化(600425,股吧)、祁连山(600720,股吧)、赛马实业(600449,股吧)等企业的估值水平，考虑公司未来两年10%左右的复合增长率，我们认为给与其2009年16-18倍的PE是合理的。以此计算，综合每股价值为9.936-11.178元，可以作为公司发行价格参考。考虑发行后对二级市场的价差，我们认为合理的询价区间为9.5-10.5元，而上市后首日的价格区间为11-14元。
国泰君安：13.55-16.26元
我们预期2009-2010 年西部建设净利润分别增长31%、9%，EPS 分别为0.61 元、0.67 元。建议询价区间为10.04-12.04 元，相当于09年PE16.45、19.74；参考建材建筑同类公司、当前市场估值、公司自身特质，给予09 年20.6-24.7 倍的估值，合理价位12.50-15.1 元；参照近期中小板上市公司的首日涨跌幅，我们估计西部建设首日开盘价涨幅在35%左右，首日价格应在13.55-16.26 元，对应09 年PE 为22.21-26.65 倍。
中信建投：11.5-13.5元
考虑到各种相关政策扶持力度加大下新疆预拌混凝土发展前景看好，公司中长期稳定发展趋势看好。预计公司09-11年摊薄后对应的EPS分别为0.61元、0.67元和0.74元，，公司合理价值为11.5-13.5元（对应于2009年20-24倍PE），建议申购价格区间9.2-10.8元。
西部建设（002302）最近三年财务指标:
| 财务指标/时间 | 2008年 | 2007年 | 2006年 |
| 总资产（亿元） | 7.389 | 5.3795 | 5.329 |
| 净资产（亿元） | |||
| 少数股东权益（万元） | 2404.81 | 1722.21 | 1723.26 |
| 净利润（亿元） | 0.72 | 0.68 | 0.59 |
| 资本公积（万元） | 2020.7 | 2020.7 | 2020.7 |
| 未分配利润（亿元） | 1.76 | 1.16 | 1.86 |
| 基本每股收益（元） | 0.62 | 0.61 | 0.54 |
| 稀释每股收益（元） | 0.62 | 0.61 | 0.54 |
| 每股现金流（元） | 0.4 | 1.35 | 0.68 |
| 净资产收益率（%） | 17.95 | 15.87 | 12.83 |
西部建设（002302）主要股东
| 序号 | 股东名称 | 持股数量 | 占总股本比例 |
| 1 | 新疆建工（集团）有限责任公司 | 73,925,000 | 70.4 |
| 2 | 宝钢集团新疆八一钢铁(600581,股吧)有限公司 | 11,098,200 | 10.57 |
| 3 | 新疆天山水泥股份有限公司 | 8,878,500 | 8.46 |
| 4 | 新疆电信实业（集团）有限责任公司 | 6,659,000 | 6.34 |
| 5 | 新疆新华水电投资股份有限公司 | 3,329,500 | 3.17 |
| 6 | 姚军 | 1,109,800 | 1.06 |
