申银万国15日发布新股询价报告，建议西部建设（002302）询价区间12-14元，具体如下：
西部建设主要从事预拌混凝土的生产和销售。 2008 年排名全国第七，是西北地区最大的预拌混凝土生产企业。公司生产的“西建”牌混凝土被评为新疆名牌产品， 2008 年，公司在新疆市场的占有率为31.78%，在乌鲁木齐市场的占有率为47.15%，在区域市场的占有率水平处于全国领先地位。
公司新疆区域布局合理。由于混凝土搅拌需在2 小时内运至使用地点，运输半径较水泥更小，仅为50 公里左右，区域布局尤为关键。公司目前拥有17 条预拌混凝土搅拌站，主要集中在乌鲁木齐（11 条）、奎屯（2 条）和库尔勒地区（4 条），主要业务量来源于乌鲁木齐市场。特别是公司在乌鲁木齐目前有7 个搅拌站、11 条搅拌生产线，已初步形成网络化布局。未来还将在乌鲁木齐新建两个站点，公司搅拌站点布局将会更加完善，公司的市场覆盖能力和供应能力优势将会得到进一步增强。
资源综合利用，降低成本并实现环保。公司主要成本包括水泥、砂石、外加剂等，原材料成本占比达到83%，其中水泥成本占比为38%。由于公司对上游行业议价能力较弱，从而导致原材料价格波动幅度较大，公司掌握了大掺量混凝土生产技术和磨细粉煤灰、磨细矿渣生产使用技术，近两年由于规模化使用这两项技术，公司不仅将大量废弃物（粉煤灰、矿渣）回收利用，而且还节省了大量水泥，近两年公司水泥单耗大幅下降，2007 年较2005 年节省水泥约10 万吨。
预计公司09-11 年EPS 为0.62/0.68/0.73 元/股，年均复合增长率8.6%。目前主要建材企业对应09 年市盈率为19 倍，公司虽然成长性有限，但为首家上市的预拌混凝土生产企业，且中小板首发市盈率在29 倍左右，申银万国认为可以给予其09 年市盈率在20-23 倍，建议询价区间在12.4-14.2 元之间。
