由于区域产能释放集中，市场承接能力不足，水泥价格较前期明显回落。公司上半年熟料出厂价格约为185元/吨，PO42.5散装水泥的价格最高约260元/吨，较上年同期下降了约45元/吨。受价格下降的影响，公司上半年主营业务毛利率仅有2.3%，较上年同期下降了11.98个百分点；上半年公司亏损5759万元，每股盈利为-0.22，公司生产经营正处于较为艰难的时期。
公司上年末投产的海昌一线目前运转状况稳定，并达产达标，能耗水平也已经接近海螺水泥的水平。与周边竞争对手比较，公司在管理、技术上仍具备一定的优势。此外，公司使用近距离自备矿山，全部采用皮带传送的方式，原料成本上亦有明显的占优。未来随着近期公司海昌一线配套的余热发电以及粉磨系统的建成，公司海昌基地的生产成本将有所下降。随着未来二线建成，通过人员分流和产量增加对成本的摊销，公司将有望进一步改善成本构成。
7、8月份历年来是水泥行业的淡季，随着华东地区雨季的逐步结束，水泥行业进入旺季，区域内水泥涨价的预期逐步增强。而近期安徽阜阳至六安城际铁路近期的开工，区域内相对滞后的基建投资有望拉开序幕。如前文的分析，公司目前从产能、成本、市场需求等多方面来看，正处于向上突破的拐点中。我们预计随着下半年市场的转旺，公司自身成本结构的改善以及销售价格的提升有望拉动公司下半年实现盈利，而由于上半年亏损较多，全年能否实现盈利还存在较大的不确定性。
按照公司目前的A股股价与2.42亿的总股本计算，公司目前市值约为19-20亿元，以公司年产320万吨水泥计算，水泥产能吨市值约为600-630元，较海螺水泥650元左右的吨市值水平略低，但高于冀东水泥、华新水泥等一线水泥股。我们暂不考虑大股东可能的资产注入的预期，公司的基本面情况虽在好转中，但是区域产能的过剩问题还未有解决，基建投资的拉动未有体现，未来经营状况仍不乐观。后续可以关注安徽省重点工程启动情况，这将直接影响到水泥能否涨价及企业盈利的改善。
