1．事件
近期公司发布公告，国家发改委和商务部于8月同意公司联合弘毅投资等公司收购意大利CIFA股权的项目；9月3日，证监会通过此项目。
2．我们的分析与判断
1)公司收购CIFA的进展快于市场预期，虽然未来的整合和管理存在一定的不确定性，但从中长期战略的角度看，公司的此次收购将具有战略性意义，不但实现了中联在混凝土设备方面销售和网点的全球化布局。更重要的是公司产品制造水平和技术进步，将有能力占据国内的制高点，国内和国际的竞争优势将由此逐步形成。
2)从业绩的增厚效应来看，CIFA公司目前盈利能力低于中联，规模也较小，对中联的业绩增厚效应不明显，再考虑到财务费用的影响，2008年增厚约为0.05元。随着CIFA产能瓶颈的解除和协同效应的体现，2009年和2010年增厚的收益分别为0.08元和0.12元。
3)2008年1-6月，中联的混凝土设备、汽车起重机和环卫设备同比分别增长56%、87%和88%，仍然保持较快增长势头。在钢材等原料价格明显上长的情况下，公司的综合毛利率有所上升，使公司的盈利水平也保持同步增长，净利润同比增长74.9%。
4)我们预计下半年公司的混凝土设备增长速度将会出现一定下降，起重机的增长速度将相对稳定，总体上看公司收入的增长可能会略有放缓；不过预计钢材价格将比上半年回落，对于公司毛利率将会有一定的支持作用。因此下半年的业绩比上半年不会有大幅的下降。
3．投资建议
我们预计公司2008年-2010年的每股收益分别为1.08元、1.13元和1.28元，合理估值为12.96元。风险主要在于以下两个方面：一是混凝土机械未来的需求增长面临较大的不确定性；二是公司近年规模扩张的资本投入规模较大，其中新收购业务面对的风险在于管理和整合的风险，以及进入新领域的市场风险，原有业务规模扩张面对的主要风险是市场需求能否持续快速增长。
维持“谨慎推荐”的投资评级。
