2007 年前5 个月水泥行业产销量和平均价格分别同比增长16.1%和3~5%,行业处于良好的上升通道。行业增长的背后故事主要在于供给方产能增量的减少，以及以基建和房地产投资为主的固定资产投资快速增长。
对于2007 年，我们从政府和企业自身两个方面对行业结构性调整的内外因予以论证，认为可以对此轮优化调整的速度和成效寄予较以前更高的期望，这是我们对水泥行业基本面、估值以及投资策略判断的基准。
我们报告中的一个重要新观点在于：需结构性看待行业整体产能过剩状况，新型干法水泥并不过剩，主要是由于新型干法水泥不足使落后水泥得以有生存空间，从而引起了行业整体产能过剩的状况。
对于今年以来水泥行业固定资产投资出现超过40％的反弹，我们分析了未来对新型干法水泥的需求空间和区域结构性变化，认为不会对未来供求关系产生较大压力。
本报告的核心结论在于：具备足够的因素可以向市场将水泥作为传统周期性行业（3～4 年周期）的估值思维提出挑战，我们认为，行业增长的周期拉长，行业集中度的提高将稳步提升行业盈利水平，周期性将被弱化；行业的部分公司已经在资源、通路、管理上形成了壁垒——这些都是我们认为应该提升行业整体和部分公司估值的关键理由。
在选择股票策略方面，我们分为三大类：规模最大，布局最优秀，余热发电步伐最领先，最善于管理水泥行业的上市公司－海螺水泥，我们认为其是一个值得长期投资的水泥类战略性品种，具有相当的稳健性。
选择规模在2000 万吨及以上且增长预期非常明确的公司－冀东水泥和华新水泥，我们认为两个品种在具备相当安全边际的基础上，在投资配置中具有很强的进攻性。
三类则是在水泥行业整体结构性调整过程中由收购兼并带来的投资机会，我们看好ST 春都、四川双马、江西水泥等企业，它们具有可能在产能规模提升后，具备进入第二梯队的潜力。
