3.4.钢材价格、汇率对产品毛利率影响有限
得益于产品价格小幅提高，泵车底盘实现部分进口替代和钢价维持低位等因素，06年一季度混凝土机械毛利率相对去年提升4.2个百分点，达到39.3%。公司主要用特种钢铁，价格波动小于普通钢材，近期钢铁提价估计对公司毛利影响较为有限。人民币升值是个长期趋势，公司目前国外采购配件的数额基本同出口美元收入相抵消，汇兑损益较小。即使综合考虑这些不利因素，保守估计混凝土机械全年毛利率在37%以上。
3.5.较高的存货和应收账款问题
由于混凝土机械产品单价较高，销售一般采取分期付款或按揭方式，造成企业应收账款数额较大，应收账款周转率较低；分期收款发出商品计入存货，造成公司存货数额较大，存货周转率较低。能否控制存货和应收账款带来的风险也是企业竞争势力的一个体现。
三一在努力提高按揭方式销售比例的同时，通过与专业资产管理公司（主要是中发公司）合作，相约对方在收入按揭手续费时同三一共担客户违约损失，双方形成利益共同体，使在减少管理成本的同时，提高了回款的效率，降低了违约率。并且随着行业复苏，销售状况的好转，预计06年回款的速度将比04、05年有很大改善。
4.盈利预测：
4.1.公司盈利预测
根据我们前面的分析，预计未来五年，三一收入年均增长率在18％左右，净利润的增长在13％左右。收入增长速度和毛利率都呈逐年下降趋势，公司在2010年达到利润的顶峰时期，此后净利润逐年下降。预计公司06－08年的EPS分别为0.8、1.07、1.26。
4.2.使用DCF方法和剩余价值贴现法对公司进行绝对估值
根据国泰君安研究所对相关参数假设，无风险收益率取为3.6％，市场超额收益率取为8.4％。由彭博系统提取公司贝塔值为1.1，由此计算其股权收益率为12.73％。若公司税前债务成本取为6.5％，目标债务比例取为50%，计算公司WACC为9.1%。由于公司属周期性行业，永续增长率取为1.5%，根据上述判断对其DCF和RI估值分别为13.57、14.46元。
4.3.同机械行业主要国际巨头估值比较
由于国际混凝土行业主要巨头德国的普茨迈斯特（大象）、斯维因都不是上市公司，相应的估值无法对比，只好选取机械行业主要巨头卡特彼勒、约翰迪尔和香港上市的中国龙工进行比较。从市净率的角度看，卡特皮勒最高，三一的最低，具有一定优势。
从06、07年的动态市盈率看，三一在几家当中也具有一定优势。由于国内企业的资产负债率普遍较低，相应的ROE和ROIC也较低。从EV/EBITDA指标看，三一和龙工明显较低，可见国际巨头的高负债率为企业带来了非常有利的税盾效应，使其各项指标表现的更加优异。综合看来，考虑到三一负债率水平、盈利能力及未来的增长潜力，其估值水平仍属偏低。
