三一重工主要产品包括三大类,混凝土机械、路面机械和履带起重机。其中混凝土机械产品是公司主打产品,收入占总收入的80%左右,居该行业霸主地位。履带起重机是公司新上马产品,今年起产能将逐渐释放,预计将逐渐成为公司主要产品之一。今年是国家“十一五”开局之年,公司紧紧抓住了行业复苏机遇,呈现出产销两旺的好势头,3月份泵车发货量创历史新高,主导产品毛利率、市场占有率稳中有升,国际市场向纵深拓展。一季度实现销售收入8.44亿元,较去年同期增长65%,每股收益0.118元,净利润为5685万元,同比增长10.04%.
今年是“十一五”规划的开启,将带动我国新一轮基础设施建设投资的高潮。由于交通运输业一直是困扰我国经济发展的瓶颈,不论从行业的“十一五”规划还是中长长期发展规划来看,未来5 到10 年之内,交通运输业基础建设投资,包括同混凝土机械需求高度相关的铁路、高速公路、机场、地铁、城市交通等方面投资,都将维持高速增长势头。从今年前四个月的宏观经济数据看,建筑业、铁路、航空业投资增速较快,都在60%以上;交通运输和城市公交的投资增速也有较快增长,都在25%左右。而这次的复苏不像04年初受房地产投资带动,因此不怕宏观对房地产行业的结构性调控。
据某些研究资料显示,公司06 年3 月份混凝土机械行业开始强劲复苏,主要产品产销量大幅增加。公司主打产品泵车3、4 月份的销售量分别为100 台和120 台,两个月的销售量就占05年总量的37%以上。由于二、三季度才是销售旺季,预计全年的销量相对去年的增长当在35%以上,接近800 台。06年公司计划06年将开拓国际市场作为在海外已经布设了40余家销售网点,计划实现销售收入5亿元,力争10亿元,另外,公司计划06年年底将集团的挖掘机和旋挖钻机资产注入股份公司,公司将努力拓展工程机械产业链,实现业务多元化。集团公司去年挖掘机产量在500 台左右,已达到产品的盈亏平衡点,盈利几百万。预计今年的产量接近1000 台,未来几年产量仍将保持高增长。去年旋挖钻机业务利润在4000 万左右,预计今年同比增长当在60%以上,若装入对业绩的贡献在0.10元以上.根据我们的分析,预计公司06-07年的每股收益分别为0.76、1.10元。目前的06和07市盈率只有15和10倍,估值偏低。
2006年一季报显示,公司前十大流通股东合计持仓4630万股,占总流通盘的28.58%,其中,控股股东三一集团持有1176万股流通股,三一汽车制造有限公司增仓至925万股,新进3家社保基金合计持仓909万股,筹码有所集中。该股是全流通第一股,6月19日开始流通,但是从成交量看,没有放大,显示大股东们减持较少,应该看好公司前景。
投资建议:在11.5元以下逐步吸纳,中线持有。