2012年“一号文件”强调水利政策落实。近期七部委发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》水利项目拓宽资金来源。近日中电联发布《电力工业“十二五”规划滚动研究综述报告》到“十二五”目标水电装机容量3亿千瓦，到2020年达到3.6亿千瓦。今年新开工2000万千瓦。
水利水电项目流程一般为:建设前期准备、建设实施和项目经营三个阶段。前期准备需完成预可报告、上报项目建议书，项目建议书由水利部技术审核并由发改委审批通过后，可开展可行性研究。可研报告由水利部和发改委通过后即可进行移民拆迁、“三通一平”、设计等前期准备工作。前期工作后提交开工申请，由发改委批准后进入正式建设施工阶段。一般可研报告通过后一年左右可以通过初步设计，资金落实则可全面开工。
项目进度方面，水电2006-2009年新核准水电装机容量总计3645万千瓦；2010-2011年水电新核准装机容量分别1613万、1268万千瓦。发改委核准可研报告未开工的超过3000万千瓦。拟在建工程网项目统计去年3季度以来进入可研的水电工程投资近300亿，提交申请900亿左右，进度明显加快。水利工程方面，11年通过项目建议书和可研报告的项目超过1100亿元，同增50%以上。中国水电（601669）1月中标安徽青弋江分洪道工程13亿。
在水管运用方面，农田水利用的比较多的是混凝土管，因造价较低。农田水利中的滴灌、喷灌的用PVC 塑料管较多。一个项目里管道的投资占的比重每个项目不同，引水项目大管道投资占总体的25-30%，普通项目比如水利发电等项目管道投资占比少，不到1‰。国统、青龙、巨龙都有钢筋混凝土管，目前普通引水项目每公里PCCP 管投资120万元左右。
国统股份（002205）在订单上已开始反映水利政策，2011年公告的新签大订单7.03亿元，同增93%。但项目进展缓慢收入确定低于预期，主要因业主资金紧张。青龙管业（002457）2011年业绩预告为-10%~20%，原因同前；巨龙管业（002619）预增5%~20%。青龙、巨龙12年产能增60%以上，国统13年产能翻番，今年释放部分，支持订单增长。随资金到位，原有项目可能会在2012年确认。
我们的观点:
（1）水利政策落实良好，立项、审批加速。政策对资金面的支持有利于搁置项目恢复，新项目启动，水利建设将加速，对冲经济风险。
（2）上市公司2012年订单预期高，目前在手订单足，资金面保证业绩增长，今年将是订单业绩增长的重合之年。
（3）推荐低估值建筑股安徽水利（600502）、葛洲坝（600068）、粤水电（002060），和高弹性的水管股国统股份、青龙管业、巨龙管业。
