“中联重科公布的2012年中报业绩，实现了利润和主营业务收入的增长，并且幅度都超过了20%，这体现了公司的持续稳定性和抵御风险的能力。”近日，某证券公司研究员张宏（化名）接受记者采访时如是说。
上月底，中联重科公布上半年业绩。根据定期报告显示：中联重科累计实现营业收入约291.20亿元人民币，同比增长20.59%，实现归属于母公司股东的净利润约56.22亿元人民币，同比增长21.47%；经营活动产生的现金流量净额继续攀升，累计达到5.86亿元人民币，同比增长25.34%；基本每股收益达到0.73元人民币。
市场哀鸣 中联独秀
今年以来，国内经济延续了去年以来的下行趋势，增长数据低于公司及市场预期。数据显示，根据年初的预期，2012年GDP应达到8.5%左右，固定资产投资增速达到20%；从实际情况上看，1-6月全国GDP增长为7.8%，固定资产投资（15万亿）同比增长20.4%；房屋新开工面积9.2亿平方米，同比下降7.1%；基础建设投资低位徘徊，1-6月累计投资2.9万亿左右，同比仅增长8.3%。
具体观看工程机械行业内，中国工程机械行业依然面临较为严峻的形势，产销增速回落的幅度和持续时间均超过了预期。根据中国工程机械工业协会的数据，2012年1-6月14家主要制造商共销售汽车起重机1.3万台，同比下降43%；行业整体销售挖掘机8.1万台，同比下降39%。此外，混凝土机械同比增长5%左右；塔机行业同比下滑25.6%。
近日出台的中国十大工程机械企业中报中，柳工、山推、厦工、龙工、上柴股份、安徽合力、熔盛重工等企业业绩下滑，利润同样下滑。
“工程机械公司业绩下滑，外在因素主要是固定资产投资的放缓，由过去25%以上的增速下滑到20%甚至下以，主要是由房地产新开工放缓和出口放缓，导致房地产新增投资减少和制造业投资的减少。”张宏对记者说。
反观中联重科，公司在2012年中期业绩中实现了利润和主营业务收入的增长，且幅度均超过了20%，“这体现了中联重科的稳定性，也体现了其抵御风险的能力。”张宏如此认为。
三因所致 全能冠军
在市场萧条之下，中联重科之所以实现了“双盈利”，中联重科一位高管认为，有三个方面的原因：一是公司拥有均衡的产品结构。均衡的产品结构帮助公司在2003-2005年、2008-2009年均实现了逆市增长。2012年上半年，公司混凝土机械、塔机和土方机械实现不同幅度的增长，均衡的产品结构对于抵御板块风险具有显著的效果。
其次，重点产品市场占有率保持提升。公司长臂架泵车、混凝土搅拌车、车载泵、塔机等产品获得市场青睐，今年上半年市场占有率稳步提升，分别达到52%、29%、40%、36%，目前已经稳稳占据行业第一的位置，巩固了公司市场龙头地位，为保证公司全年业绩继续增长奠定了基础。
此外，在增长率放缓的情况下，较高的运营效率可以支持公司盈利水平稳中有升。
中联重科提供的资料显示，公司2012年半年度营业收入为291.20亿，人员31018人，人均营业收入93.88万元。产能扩张谨慎，没有闲置产能，单位固定资产产生的净利润高。2012年6月30日，公司固定资产（含在建工程）占总资产的比重为6.34%，每元固定资产产生的净利润为1.01元。
张宏也认同上述三原因，“中联重科又全能型的全线产品，而其他工程机械除大都以单一品种且不是混凝土机械为主，属于前周期品种，所以下滑较快。”他说。
拐点隐现 未雨绸缪
当前，受经济环境等多方因素影响，下游需求骤降使得工程机械企业压力剧增，经营风险已成为工程机械行业的普遍难题。
据中联重科一位高管透露，早在去年，公司就提出了一个观点，认为2011下半年就已经是工程机械行业增长率的拐点，所以对于风险控制，公司很早就重视了起来。
“中联重科对于资金链有三重风控制度。”他说，“第一，全流程风控。贷前严格审核客户的资信状况。”据他介绍，贷中通过产品标配的GPS，随时监控机械的使用状况，当客户逾期付款达到一定期限之后，中联方面可以直接停机，甚至拖回设备。对于极少数拖回的设备，公司通过再制造实现再次销售。
此外，中联重科全员风控。各分公司、事业部每月对于“逾期率”、“不良率”都有考核，如果数据达不到公司的标准，相关人员的收入会受到影响。而如果整体情况没有达标，总部非业务部门的收入也会受到影响。
第三，闭环风控。公司高度重视风控工作。风控数据直达董事长办公桌，而董事长对风险控制的最新要求也会及时到达各部门和各事业部，实现风险控制的闭环管理。
报告期内，中联重科获得了“2012最佳法律风险管理金盾奖”，是国内唯一一家连续三年获此殊荣的工程机械企业。
大浪淘沙 有望反弹
中国工程机械行业在经历了“黄金十年”的高速增长之后，眼下态势急转直下。2012年下半年，工程机械行业是否会重整士气，彻底反弹？
中国工程机械工业协会秘书长苏子孟前段时间表示，今年下半年工程机械市场将会有所反弹，国家有“稳增长”的号召，高铁等基建项目陆续开工，随着铁路、水利等一批重大基建专案的重启，以及楼市销售情况好转，降息等政策面的利好，都将刺激工程机械走出靓丽的上升趋势线。
上述研究员张宏在接受记者采访时认为：“九、十月份是工程机械传统的旺季，一般理应会出现反弹，另外放水基建投资维稳也是共识，但对工程机械销售有多大的刺激，还是拭目以待吧。”
“对于中联等来说，一方面是开拓出口，另一方面是学习卡特等在萧条期的表现，开发能为用户省油节能的新产品，以及自身的成本节约。”他最后说。
