汽车起重机预计销量增长15%
我们预计，去年公司汽车起重机销量在1.6万台左右，同比增长29%,市场占有率57%左右，比上个年度又有所提高；从产品结构上看，主要是国内基建需求拉动的20~25吨的产品居多，预计占比接近60%.今年1月份销量接近1000台，2月份排产1200台，3月份是传统旺季，预计销量在2000台左右。全年销量预计在1.8万台左右，同比增长约15%.从产品结构上看，公司预计今年25吨以上的较大吨位占比应该有所提升。
混凝土机械未来会有大发展
从城市化的进程来看，未来十年左右混凝土机械仍有很大的发展前途。公司在很多年前就由徐重储备、开发、制造混凝土机械。
公司去年泵车销量接近190 台，增速超过30%、快于行业平均水平。目前泵车日均产能在1~1.5 台左右，我们预计今年销量超过400 台，实现大跨度的发展。通过募集资金项目建设和市场拓展，我们预计公司混凝土机械市场份额会快速提升。
其他产品继续保持行业领先优势
我们预计，履带起重机去年销量在180 台左右，下降超过50%，但产品结构较好，收入下降幅度不是很大；装载机销量降幅超过行业平均水平，但毛利率从7%提高到14%左右；压路机销量超过4500 台，大幅增长超过70%,继续保持行业第一，预计今年仍能保持一定增长；小装和随车起重机市场容量不是很大，公司继续保持行业领先低位，未来增长速度应该不快。
预计今年出口会有较快增长
公司的海外战略分三步：服务走出去，提供全球化的配件服务；设计走出去，设计出适应当地的新产品；企业走出去，在国外建立装配或制造企业。目前，公司在海外布局动作基本完成。我们预计，公司去年自营出口在2.4 亿美元左右，累计出口在4.5 亿美元上下；预计今年出口达到10 亿美元，增长在翻番以上。
毛利率水平将逐渐提高
公司主营产品毛利率普遍低于竞争对手。我们预计，未来几年公司通过精益生产管理、采购协调效应、合资生产发动机等扩大配件自给率水平，逐年提高毛利率水平、逐渐和行业前列水平持平。
其他几个核心问题
集团其它资产注入：集团挖掘机、筑路、贸易公司、5 家合资公司等10 家企业资产在200 亿元左右，负债率76%。预计这些资产在集团培育好后，未来逐渐进入上市公司。兵器合作和股权激励：公司目前需要引进一个大平台和创新机制；我们预计，引进兵器或其它投资者，是公司进行股权激励的较好时机。海外上市：是公司发展的必由之路。目前还不能确定是在集团层面还是上市公司层面进行。我们预计，以集团层面的其它资产海外上市的可能性较大，这样既宣扬国际品牌，又不会对A 股估值造成不利影响。
盈利预测与估值
我们维持公司的业绩预测，预计2009~2011 年实现每股收益2.01、2.49 和3.15 元，目标价45 元，维持“增持”评级。
