与以往不同的是，我们观察到，2013年10-11月份华东、中南地区在产能利用率较高(近全开)的情况下价格不断创新高且延续时间超越季节性因素，我们认为价格信号昭示了2011~2013年东部地区持续边际供求改善的累积效应突破了临界点，而2014-2015年边际供求依然在明显改善，因此2013年四季度的盈利能力在可预见的2014~2015年的旺季时具备持续性。
如果按照国家发布的落后产能淘汰完成数据看，边际供求格局自2011年至今明显改善。我们根据目前开工在建的产能，测算2014年全国各省份的新增产能冲击量，全国新增新型干法熟料产能在5000~6000万吨，其中大部分分布在西北、西南省份，而华东、中南地区新增产能增幅进一步回落，并且沿长江地区，自上游重庆至下游苏锡常地区，基本没有新增熟料产能的压力。
2013年10月份全国水泥产量环比增长3.3%，就10月份单月产量环比增速而言，创2005年以来新高，按照正常施工进程，我们认为2013年4季度需求的较高景气度至少可延续未来2个季度，而考虑到2013年1、2季度盈利状况基数较低，2014年上半年同比增幅有望显著。
