收购获得325万吨水泥产能，继续增强鄂东控制力
公司发布公告收购华祥公司及华祥鄂州两家公司各70%股权。粗略估算，公司通过此次收购在黄石、鄂州地区获得了233万吨熟料产能(约325万吨水泥产能)，市场占有率提升至55%，进一步增强了鄂东地区的市场控制力。
湖北水泥供需将改善，并购重组增强改善弹性
湖北地区经历了2008-2010年的产能大幅扩张，目前已经进入了产能平稳期。从2011年以来，湖北地区每年新增熟料生产线很少。在需求端触底反弹、下游华东市场供需改善的基础上，预计2013年区域供需格局将出现改善。
在供需关系改善的情况下，大企业的并购一方面能够提升市场集中度，改善水泥市场供给端结构;另一方面在整合完成之后会更坚定实行“价格联盟”，维护水泥价格上涨。
给予“谨慎增持”评级
公司在2012年11月债券发行完成之后货币资金上升至50亿元左右(以三季报为基准推算，未考虑偿还原有债务)，此次收购共使用资金5.2亿元，公司仍有充足的现金继续进行并购重组。湖北地区2013年供需格局将显著改善，大企业的并购重组则能够对供需基本面起到“推波助澜”的作用。
公司符合我们在水泥公司中寻找“2012年盈利水平差、2013年新增产能少”的逻辑，预计2012-2014年EPS分别为0.60、0.80、1.09，对应市盈率20、15、11倍，给予“谨慎增持”评级。
风险提示
宏观经济继续下滑，周边市场低价水泥流入压低市场价格。
