北京韩建河山管业股份有限公司（以下简称“韩建河山”，603616.SH)近日公告，拟非公开发行股票募资3.88亿元用于收购河北合众建材有限公司（以下简称“合众建材”）30%股权、河南商丘预应力钢筒混凝土管生产基地建设、北海诚德镍业 132+180 烧结脱硝 EPC 项目，并补充流动资金。
记者注意到，韩建河山自2015年上市以来，传统核心PCCP管道业务增长乏力，业绩依靠上市后收购的环保业务和商用混凝土外加剂业务支撑。
而其前期在安徽省和河南省内募投建设的PCCP管道利用率较低，均未达预计效益。至2019年年底，大部分PCCP生产基地的产能处于闲置状态，目前又在河南省内募资新建PCCP生产基地，让人费解。
记者就本次新建河南商丘PCCP预应力钢筒混凝土管生产基地与河南省内原有的生产基地有何区别，以及原基地目前运营情况等问题联系韩建河山采访，截至发稿未获回复。
主业萎缩
韩建河山2015年上市之初以PCCP预应力钢筒混凝土管为核心业务。后传统主营业务一直增长乏力，毛利率持续下滑，扣非净利润也已连续亏损3年。
传统的PCCP管道业务和混凝土业务，毛利率由2015年上市之初的30.88%、21.14%降至2019年的16.75%和9.48%。扣非净利润2017年至2020年上半年分别是-6019万元、-1319万元、-6910万元和-5117万元。
上市后，韩建河山的传统主业逐步萎缩，至2020年上半年，韩建河山控股的8家公司中，除2017年收购混凝土外加剂领域的合众建材，2018年收购环保业务领域的秦皇岛市清青环保设备有限公司（以下简称“清青环保”）外，其余6家公司全部亏损，6家中有5家公司营业收入在50万元以下，2家未有收入。
其中，安徽建淮管业工程有限公司上半年营收2882.7万元，净利润-645.74 ；北京河山鸿运物流有限公司营业收入43.73 万元，净利润-10.40万元，河南泽中管业工程有限公司营业收入2.92万元，净利润-39.11万元，Beijinghanjianheshan（Zambia ）Companylimited.营业收入29.25万元，净利润-227.66万元；湖北源水六局华浙韩建管业有限公司营业收入0元，净利润-50.62万元；河南韩建河山管廊开发有限公司营业收入0元，净利润-144.97万元。
近几年韩建河山的业绩，主要靠新收购的合众建材混凝土外加剂业务和清青环保设备有限公司（以下简称“清青环保”）的环保业务支撑。
除了PCCP管道、混凝土外加剂和环保业务外，韩建河山也曾短暂涉及立体车库领域。不过在2019年上半年，其将北京韩建河山科技有限公司100%股权以297.95万元的对价，出售给控股股东韩建集团有限公司（以下简称“韩建集团”）。
韩建河山此次非公开发行股份募集资金中，有8160万元用于收购合众建材剩余的30%股份。早在2017年5月，韩建河山以1.4亿元代价收购了合众建材70%股份，若本次收购完成，则合众建材100%股份合计收购总价款为2.216亿元。
国融兴华出具的（国融兴华评报字[2020] 第 020076 号）评估报告显示，截至2020年3月末，对合众建材的股东权益价值分别采用了收益法、资产基础法进行评估，资产基础法评估值为1.12亿元，增值19.11%。收益法评估结果为2.72亿元，增值率为188.86%。最终选择了收益法的评估值作为本次评估结果，合众建材少数股东张春林19.8%股权价款为 5385.6 万元；少数股东邱汉10.2%股权价款为 2774.4 万元。
2018年6月28日，韩建河山以现金3.2亿元收购清青环保100%的股权。
产能闲置
韩建河山2015年IPO时募集资金4.16亿元，在河南省投资7758万元建设预应力钢筒混凝土管（PCCP）生产基地建设项目，在安徽省投资7275万元建设安徽预应力钢筒混凝土管（PCCP）和钢筋混凝土管（RCP）生产基地建设项目（以下简称“安徽PCCP生产基地”），其余2.08亿元用于补充PCCP生产运营资金。
不过前次募投的两个项目建成后利用率较低，均未达到项目预期效益。
韩建河山此前表示，安徽PCCP生产基地在达到预定可使用状态后，安徽省未按照《安徽省水利发展“十二五”规划》等相关文件开展相应的大型水利工程项目，造成本项产能闲置。截至2019年年末，安徽PCCP生产基地累计产能利用率11.76%，投资时预计年均利润总额3969.61万元，实际累计实现效益-975.64万元，2017年至2019年分别实现效益-1599.38万元，-809.69万元和-1181.68万元。
对于河南预应力钢筒混凝土管（PCCP）生产基地建设项目未能实现承诺收益，韩建河山称是由于政府部门主导工程项目建设，工程项目建设规划、招标及建设等在时间安排上均存在一定的不确定性，年度间的业绩不稳定，每年实现效益受到影响。
河南PCCP生产基地累计产能利用率53.46%，投资时预计年均实现效益3205.92万元，累计实现效益7278.53万元。2017年至2019年实现效益-255.86万元，-24.84万元，-831.3万元。
据了解，韩建河山目前拥有北京、安徽、河南、山西、辽宁、湖北、吉林7个生产基地，此后又在内蒙古建设PCCP生产基地。
2019年度，韩建河山传统核心主业 PCCP 实现收入4.29亿元，毛利率同比下降0.4个百分点。除湖北生产基地外，其他生产基地只有安徽与吉林有少量生产任务，北京、山西朔州、河南叶县、内蒙古突泉等生产基地几乎没有生产任务。
令人不解的是，韩建河山多处PCCP生产基地处于闲置的情况下，今年又非公开发行股份，拟募资在河南省内新建PCCP管道生产基地。
河南省内此前已建成的PCCP生产基地，实施主体为北京韩建河山管业股份有限公司叶县分公司，位于河南省平顶山市叶县叶邑镇辛庄村，此前规划项目占地 66700 平方米，产能70KM，厂区总建筑面积 7330 平方米。
韩建河山曾称，叶县PCCP生产基地是公司的战略生产基地，产品可覆盖河南市场，同时辐射陕西部分市场。
记者通过公开信息查询得知，叶县分公司曾中标河南省许昌市、平顶山市、漯河市、陕西西安市等地的输水配套工程。
记者了解到，叶县分公司此前已中标的工程中，距离最远的属西安市李家河水库工程压力管线北干线工程。李家河水库距离河南省叶县生产基地大约460公里。
最新中标引江济淮工程（河南段）管材生产建设项目，位于河南省商丘市鹿邑县境内，距离叶县生产基地大约230公里。
天眼查信息显示，平顶山市环境监察大队2017年3月份对叶县分公司进行抽查，发现成品车间生产正常，其他车间则处于停产状态。
本次新建的“河南商丘预应力钢筒混凝土管（PCCP）生产基地建设项目”总投资1.37亿元，拟由韩建河山商丘分公司为主体进行实施，拟建于河南省商丘市柘城县陈集村东敬老院北，一条 PCCP 标准管生产线及一条配件生产线，设计产能 40 节/天，折合 60 千米/年。
事实上，韩建河山资金面并不宽裕。近几年大股东韩建集团一直对其进行财务资助，在行业大环境不佳的情况下，仍募资扩充产能，颇令外界费解。
据公告，韩建集团自2017年开始对韩建河山进行财务资助，首期向公司及下属子公司提供总额不超过1.5 亿元，按照年利率不超过 6%计息，期限不超过2年，后财务资助额度提高至3亿元。
