近日工信部强调，继续抓好水泥化解产能过剩工作，严禁新上扩大产能项目，严格执行产能减量置换政策，确保总产能只减不增；坚持和完善水泥错峰生产，阶段性减少排放和减轻大气污染。
我们再来看早间的另一则消息，据上证报，受益于施工需求的恢复，本周末长三角熟料价格将上调20元/吨。华东地区作为行业风向标，有望拉开水泥全面涨价的大幕。国泰君安研报显示，就跟踪的情况来看，前期西北等地水泥价格已经开始上调，华东、华南及西南区域水泥出货率恢复到八成至九成，个别企业出货已恢复正常，下游复工加速。
看完以上两则消息，总结出的逻辑是：一边加快复工，水泥需求逐渐攀升；一边严禁新上扩大产能项目，确保总产量只减不增。从供需角度来看就是，随着复工的加速，基建上马，水泥需求增加，在抑制供给的背景下，接下来要发生的事就是涨价！
水泥价格是否具备涨价的逻辑，还需要关注一点就是水泥的库存量，如果水泥库存量不高，接下来水泥涨价的逻辑就会再次加强。
对于水泥库存问题的表述，有一个专业名词叫库容比。具体意思是生产企业库存占其库容量的百分比，百分比值可以反映一个企业短期的价格压力问题，需要重点强调的是企业一般仅有1个月的库容量，一般来讲，库位在80%就有短期降价压力，40%就有提价可能。
上图是水泥库容比的示意图，通过数据可以看出，2020年一季度水泥的库容比维持在高位，但没有达到80%的降价警戒线。受益于施工需求的恢复，预计库容比会下降，再加上工信部所强调的严禁新上扩大产能项目。水泥在二季度涨价的预期会愈加强烈。
通过整理数据来看，水泥行业中深天地、西部建设、祁连山以及宁夏建材的净利润同比增速达70%以上。在19家水泥股中实现净利润增长的有14家，占比74%，可见在2019年水泥行业的景气度是不错的。在逆周期调节加码的背景下，2020年有望延续这一景气度。
上文分析了二季度水泥提价的预期较高，整个板块有关注价值，尤其是2019年业绩增速比较快的西北地区标的，西部基建发力空间大，水泥作为基建工程必不可缺的原材料之一，有望继续受益。
