1月26日，苏博特(603916)发布了2018年年度业绩预告，公司表示，因主营业务收入增长及收到房屋征收补偿款，公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润为25800万元左右，与上年同期相比增加12400万元左右，同比增加93%左右；而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14300万元左右，与上年同期相比增加3000万元左右，同比增加26.5%左右。面对外部环境和市场竞争格局的变化，苏博特表示，2018年公司依然能够实现主营业务收入稳定增长，主要得益于公司深入贯彻“人无我有、人有我优”的理念，充分发挥行业龙头企业的优势，及时把握市场机遇，调整产品结构，完善区域布局，深化市场拓展，从而保障公司实现了较好的业绩。
混凝土外加剂行业龙头优势明显
苏博特为国内领先的新型土木工程材料供应商，主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售，在土木工程材料领域，已形成科研开发、规模生产和专业化技术服务的完整体系，是中国混凝土外加剂行业的龙头企业。
近年来，苏博特深入贯彻“人无我有、人有我优”的理念，一直十分注重科研创新，2017年技术研发投入上亿元，占营收的比重为6.11%，远超江苏省上市公司加权平均的比例2.78%。苏博特也曾在中国混凝土外加剂企业综合十强评比中，2014 -2017年连续多年排名第一，且在中国聚羧酸系减水剂企业十强评选中，2014-2017 年连续多年排名第一。2017 年公司成功入选工信部“制造业单项冠军示范企业”。
今年1月份，公司与广西路桥工程集团有限公司、四川省交通运输厅公路规划勘察设计研究院、广西大学、柳州欧维姆机械股份有限公司、重庆交通大学、泸州东南高速公路发展有限公司共同合作完成的“超500米跨径钢管混凝土拱桥关键技术”项目喜获国家科学技术进步奖二等奖。
此外，公司还参与建设了2018年年底开通的港珠澳大桥。港珠澳大桥是世界最长跨海大桥，建设难度与标准都十分高，设计使用寿命120年，抗台风16级，创造了世界桥梁建设的多项世界之“最”，被英国《卫报》誉为“现代世界七大奇迹之一”。而苏博特的聚羧酸减水剂产品凭借稳定卓越的产品性能和丰富的重大工程服务经验，于2011年开始成功应用于港珠澳大桥主体工程全长6.7公里的沉管隧道和两个面积各为10万平米的人工岛中，这是国内首条外海沉管隧道，也是当今世界上埋深最大、综合技术难度最高的沉管隧道，公司的产品为港珠澳大桥混凝土的耐久性和施工性能的稳健性提供了有力的保障。公司产品的技术实力再次得到验证，示范效应之下，公司品牌价值凸显。
雄厚技术为业绩护航未来业绩成长可期
正是由于苏博特技术实力雄厚，才保障了公司在2018年即便下游需求小幅增长的前提下，其业绩依然能够保持稳定增长。
混凝土外加剂行业的下游是工程建设行业，主要受基建投资与房地产投资规模影响。2018年数据显示，2018年1-12月，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)比上年增长3.8%，比上年回落15.2个百分点。2018年1-12月，房地产开发企业房屋施工面积822300万平方米，比上年增长5.2%，增速比上年提高2.2百分点。整体而言，公司下游行业在2018年只是小幅增长，一定程度上影响了混凝土外加剂行业的发展，苏博特全年业绩还能保持稳定增长已实属不易。
考虑到2018年下半年至今发改委密集批复铁路和城轨项目，总投资约1.5万亿，近期大批新项目将陆续开工；在乡村振兴和美丽中国战略指导下，水利、生态环保投资保持高速增长。12月份建筑业PMI为62.6%，继续维持在景气区间内。国信证券研究认为，2019年在财政积极、资金面宽松、交通投资回暖等刺激下，基建投资有望迎来全面反弹。而下游需求的稳定增长，将稳定对混凝土外加剂的需求，有利于苏博特在新的一年继续扩大产销量，未来苏博特的业绩持续增长仍有保障，甚至可能会超市场预期。
盈利能力突出股价有望向价值回归
在混凝土外加剂行业，目前已经上市的公司并不多，主要企业有苏博特、红墙股份、科隆股份、三圣股份和建研集团。而通过比较行业内的规模企业的盈利能力来看，苏博特与其他四家规模企业相比，最近一期的财报显示其净利润规模、毛利率与净资产收益率水平均是最高的，体现了公司在行业内具有较强的盈利能力，能够为公司可持续地稳健发展提供最强有力的保障。
反观苏博特二级市场的走势，却与其内在价值脱轨。苏博特自上市以来，每股收益逐步提升，股价却在非理性杀跌下，估值不断下移，其当前的动态市盈率仅12倍多，远低于同行的平均估值水平，在行业内仅略高于建研集团，低估值之下，公司安全边际凸显。随着公司业绩进一步改善，公司股价有望迎来估值重构；此外，市场分析人士普遍认为2019年股市将逐渐走出底部，公司股价也有望企稳回升，向价值回归。
