1、水泥和玻璃1-2月份产量增速的背离，水泥产量表示的是需求，玻璃产量表示供给；
2018年1-2月份，全国累计水泥产量2.2亿吨，同比增长4.1%，去年同期为下降0.4%，超预期，表示需求好（水泥不可库存，生产随时可关停），主要是1月份过年晚华东中南仍是施工旺季的贡献；
全国1-2月份玻璃产量1.297亿重箱，同比下降1%；去年同期产量增速是5.7%，玻璃产量代表着供给（生产不能停，可库存），类似粗钢产量，玻璃11月份沙河因排污证关了9条线，导致玻璃产量下来；
2、1-2月份水泥产量超预期更多反映地产投资（包括地产拉动的小市政等链条）
值得注意的是，1-2月份其实是北方大部分项目停工期间（天气及环保因素），北方水泥需求主体是基建，因此1-2月份水泥量的增长主要是华东中南区域的贡献，该区域的水泥需求主体是地产（包括地产拉动的小市政），因此1-2月份水泥产量（需求）的超预期，和1-2月份房地产投资9.9%的增速超预期相匹配，
而反观1-2月，全国基础设施投资（不含电力）同比增长16.1%，增速低于去年同期11.2个百分点，也可以证明这一点；
3、近期水泥涨价VS黑色系跌价及钢贸库存不断增加的矛盾解读
首先水泥是基本不可库存的区域性产品讲的是区域边际需求增量，钢铁是可库存的全国性产品讲的是全国需求总量；
当前正月末华东中南进入旺季，正常来说都有涨价，因此我们观察到华东中南地区水泥企业发货量周环比提升显著（海螺等龙头上周7成，本周9成），且沿江熟料库位之前就低于历史同期（春节期间错峰停产）；
而当前华北的施工停工令尚未解除，要到3月底两会结束后才会解除，华北地区（包括一部分山东河南）当前工地停工，没有需求，同时水泥厂也在错峰停产没有水泥供给，但钢厂可能停产，水泥随时可开关，而钢铁生产是保持高温连续的；
因此，讲全国需求总量的行业，如黑色系的建筑钢材，在北方停工令没有解除的情况下，必然面临着供大于求，库存升高价格下行压力；
而区域性讲边际需求变化的水泥行业，必然出现华东中南的旺季来临涨价，同时在尚未进入旺季的西北华北，会造成示范效应，无需求情况下（产能也在错峰停产），企业主动提提价（好比没有成交量时候一手也能涨跌停）；
目前华东中南以地产链条为主的需求，我们草根调研下来是正常的，可以参见我的报告和上周发的纪要《行业研究-建筑材料：南北差异、结构分化，实际并不悲观-20180311》
另外对于目前停工的北方，我的判断是，真正4-5季度复工起来了，需求很可能是爆发，因为很多施工项目被停了快半年，而且担忧今年4季度有可能因环保被停，因此很可能在把4季度的施工旺季的活前移到2季度来加班加点做，拭目以待吧！
