基本面看，华东开工率大幅回升以及库存的大幅下降相互匹配，反映下游需求确实在加速恢复，企业出货已达8成左右。
从价格表现看，华东水泥价格也已逐渐企稳，且安徽铜陵和芜湖地销熟料价格已经开始上调。当前企业库存已处于较低的水平，随着需求的持续恢复，预计库存仍会继续下滑，价格或将在3月下旬迎来向上拐点。
我们判断在需求韧性、供给刚性的2018年，水泥行业独有的高度集中竞争格局将进一步提升企业价格和盈利中枢，进而带来业绩超预期，并且在存量博弈阶段，龙头竞争优势将更加凸显，特别是具备成本优势龙头。
