评论：
近日水泥玻璃相关个股股价调整较多，但我们认为不必过分担忧，主要原因：
价格整体表现继续向好，库存持续下滑
11 月中旬以来，随着北方地区全面进入错峰生产，南方部分省市地区阶段性限停产，水泥和熟料供应大幅减少，同时受下游工程赶工，需求集中释放影响，部分地区出现供不应求现象，水泥价格大幅走高，呈现普涨局面；12 月以来各地继续延续向好行情，前两周水泥价格分别环比上涨6%和2.8%，主要以华东和中南地区为主，库存持续呈下滑态势，截至12 月15 日全国水泥库容比已降至51.1%，而华东地区、长江流域等地已降至45%以下，较多区域处于“空库”或“半空库”状态。
目前随着北方地区天气转冷，供需逐步停滞进入淡季，市场整体趋于平稳；南方地区因距离春节尚有时日，需求仍较旺盛，且环保持续趋严（12 月10 日江西省生态环境保护委员会下发《关于启动大气污染防治强制性攻关冲刺措施的紧急通知》，要求12 月20 日至24 日水泥企业实施错峰停产），供应紧张局面仍未缓解，继续保持稳中有升态势，预计春节前市场整体仍将保持高位运行。
个别地区混凝土协会提出限价监管要求，但供需关系仍为价格主导因素
继上周武汉、贵州地区混凝土协会分别发布《关于请求政府干预水泥等建材价格乱象的紧急报告》和《关于响应和支持贵州省实施“大扶贫”战略攻坚阶段的工作精神，严禁水泥、混凝土等主要建材产品严重高于<贵州省工程造价信息>市场参考价格销售的通知》，公开质疑水泥行业涉嫌价格垄断；11 日武汉市混凝土企业又自发组织停工措施以示对水泥提价的抗议。
混凝土行业由于行业自身自律不足、竞争混乱、企业竞争力弱等，为了抢占市场，通常通过低价竞争，甚至垫资运作方式，一直以来为水泥到工程整个产业链中竞争相对惨烈的环节。此轮水泥价格上涨原因主要为限产导致库存低，甚至产生脱销所致，提价符合自然的市场经济规律，即供需关系仍为价格主导因素，混凝土协会所认为的垄断共谋并非主要原因。日前武汉建筑工业协会已经建议混凝土企业开工，正视目前竞争环境，也承认了水泥脱销提价的现象；而贵阳市混凝土协会负责人也表示文件中指导价存在滞后，在全国水泥价格普涨情况下，与目前市场情况可能存在不对等，水泥和混凝土行业都应遵循市场规律，且协会本身只有指导建议权利，而不具备执法权，不用过分担忧。
水泥调整无忧，继续看好春季
短期来看冬季限产对供给端形成短期钳制，我们预计现阶段到明年春节前后，水泥价格保持高位运行，而库存整体维持低位水平，多数华东、中南地区水泥上市公司四季度单季度业绩有望超预期，而库存保持低位将使得原本淡季应该回调的价格保持高位坚挺，明年开春需求复苏后进一步提价可期，继续看好春季。
重申2018 年年度策略观点：新均衡，新思路
水泥板块——暖春可期，推华东，看甘肃：首先，只要需求端不出现崩塌的风险，行业新均衡（正文详细分析新均衡）可持续，龙头优势凸显，同时，冬季限产超预期使得今年冬季行业运行淡季不淡，预计淡季价格高位震荡，库存维持低位，为明年开春需求恢复后的水泥提价打下基础，首选行业龙头公司，兼顾业绩弹性和分红收益带来安全边际的海螺水泥，推荐华东和中南地区水泥其他龙头企业——华新水泥、万年青、上峰水泥；其次，重点关注区域供求格局出现改善的区域，首选甘肃，推荐祁连山，关注周边区域龙头宁夏建材、金圆股份和天山股份。
