混凝土是建造业各项目中最广为使用的材料，因而混凝土相关服务的需求，也会随着建筑业的需求改变。而近日，香港最大混凝土服务供应商创建集团控股(01609-HK)可是闹出了大动静。
控股权为何易手?
创建集团(控股)有限公司为一间香港混凝土服务供应商。作为公营界别项目(包括工程及基建相关项目)及私营界别项目(主要为香港建筑相关项目)的分包商，主要提供混凝土浇注服务及其他配套服务，而集团几乎所有收益均来自混凝土浇注工程及其他配套服务。该公司通过四个子公司开展业务，包括：鉴丰工程有限公司、盛富建筑工程有限公司、创升工程有限公司及创富机械工程有限公司。可以说，创建集团控股在港上市的历史很年轻，去年10月才上市迄今也不过一年多。
于2017年11月29日，创业投资有限公司拟向要约人Prestige Rich Holdings Limited出售5.74亿股股份，占公司全部已发行股本75%，代价为6.6亿港元。紧接完成前，要约人及其一致行动人士并无于该公司任何已发行股本中拥有任何权益。于完成后，要约人于该公司全部已发行股本75%中拥有权益。根据收购守则，要约人就全部已发行股份提出无条件强制性现金要约。要约价每股1.1507港元，较11月29日收市价每股2.34港元折让约50.8%。
这次易主可以说是从停牌公布到复牌一气呵成，要约人不仅一口气收购75%股权，要约价竟然折让50.8%。别看这次要约价大幅度折让吓人，但是在三个月之前，创建还是另一番光景。从港交所查询得知，年初至8月中旬股价一直处于底部横盘状态，却在8月18日忽然异动，当日涨幅24.53%，而后一直水涨船高，在要约交易当日(11月29日)创下上市以来新高2.42港元。
一般基建股都是需要业绩的支撑，可是这位号称本港第一大混凝土商的业绩却很有意思。可以看到，自上市文件中披露的前两年业绩，到去年上市截至今年3月31日公布年报显示，创建集团的营收和纯利都处在增长状态，甚至于连会影响大多数初上市公司的上市开支一项都并未给创建造成多少负面影响，唯一美中不足的可能就是资产负债率略高。但其资产负债率从61.72%降至37.64%，看上去资产结构是不是越来越健康了?
然而，创建集团的股价却不跟随业绩起舞。谁也没能想到这间定价0.7港元、超购171倍、看上去前途无量的公司，上市当日的最高价0.73港元竟然成为截至去年年底的最高价，上市之后股价迅速走低至0.415港元恐怕也让不少小股东伤透了心。剧本似乎有些熟悉，毫无疑问，今年中期公布的业绩营收纯利双双倒退，应收账款和应付账款双双下降似乎也在显示公司规模正在缩小，对此公司在最新披露的中报指出收益减少系因于尖沙咀的项目的混凝土浇注工程及规模缩减，乃由于该项目于17财年接近完工阶段。
与此同时，毛利率较过往期间的17.4%减少至15.4%，主要归因于深水埗及尖沙咀项目的混凝土浇注工程及规模缩减。业绩不佳股价却飞升了起来，从8月18日大涨后3个月内走高至昨日突破历史新高2.42港元。而最新披露的中报看下来，可能唯一亮点便是资产负债率进一步下降，同时也让该股看上去更趋近于一个健康的“壳”。
神秘人物揭开面纱
这位神秘人物是谁?创建集团的公告中为我们揭开了神秘面纱。要约人Prestige Rich于英属处女群岛注册成立为有限公司及最终实益拥有人为张金兵先生(亦为要约人的唯一董事)，要约人主要从事投资控股。
相信投资港股市场的人对张金兵十分熟悉。张金兵于2006年创建中光集团，主要从事铜、汽车零部件及文具贸易，并于中国的物业开发项目拥有私人投资。原为新能源车公司奥立仕(00860-HK)大股东的他，在10月底为奥立仕引入李嘉诚和澳门前特首何氏家族，出售手中股权后仍担任奥立仕的非执行董事兼联席主席。奥立仕及其附属公司业务广泛，主要包括出口及内销贸易、零售及批发珠宝产品及钟表、借贷、证券投资、物业投资、采矿、电动车制造及其他相关工程解决方案。
原为造新能源汽车的张金兵，为何改行来收购混凝土业务?或许是奥立仕获大笔资金入驻之后，何敬丰获调任为董事会主席，而原大股东张金兵获调任为董事会联席主席并获调任为非执行董事。张金兵出售奥立仕后想必也在市场中物色另一间有发展前景的公司。
而创建集团对于张金兵来说或许也是一个时机刚好的标的。建筑行业一般为重资产运营模式，资产负债率偏高，而施工企业回款普遍面临较大压力，经营性现金流比较紧张，而创建集团的资产负债率比较健康，直至今年中期手中依然有1.55亿港元现金。与此同时，现下中国的粤港澳大湾区概念正热，亦有不少开发商在蠢蠢欲动以及香港面临旧城改造亦会建设不少基建设施，对于建筑行业来说，混凝土是刚需。
虽然控股股东易主张金兵，但创建集团今日却分外不给面子。股价却狂泻近30%，自然也与卖盘折让太多有关。在要约公告中，要约人透露拟继续发展集团现有主要业务，无意于要约结束后将公司私有化，而拟维持公司于联交所主板上市地位。于要约结束后，要约人将详细检讨集团现有主要业务营运及财务状况，以为未来发展制定可持续业务计划或策略。根据检讨结果，要约人可发掘其他商机及考虑是否适合进行任何资产出售、资产收购、集资、精简业务、业务重组及╱或业务多样化，以增强公司长期增长潜力。由此可知，虽然暂时无意于改造创建集团现有业务，但创建集团也不排除有资产重组或者转型的可能性。
在新能源车刚成为风口时，奥立仕便率先收购“日本特斯拉” GLM电动汽车公司资产，才能够一举被李嘉诚和澳门何厚铧家族看中。以张金兵的能力和远见，而这间本港最大的混凝土商会不会在新股东手上焕发新的生机呢?
