上周板块回顾
上周（11月7-11日）建材指数涨幅约2.2%，相对A股指数收益约为0.2%；其中二级行业水泥涨幅为4.2%、玻璃指数涨幅为2.0%，三级行业管材指数涨幅约0.6%。板块涨幅前5名：柘中股份(+19.0%)、石英股份(+13.7%)、扬子新材(+11.1%)、九鼎新材(+10.0%)、北京利尔(+9.4%)；涨幅后5名：金刚玻璃(-4.1%)、海南瑞泽(-3.7%)、兔宝宝(-2.7%)、再升科技(-2.5%)、西部建设(-2.0%)。
水泥行业
上周动态：上周全国水泥市场价格继续保持上扬态势，环比涨幅为0.9%。价格上涨区域主要有江苏、浙江、福建、广东、广西、四川和贵州等地，幅度20-50元/吨；暂无下跌区域。整体来看，11月中旬，东北地区受降雪影响，工程大面积停工，市场已正式进入淡季；华北、华东、中南、西南以及西北的陕西市场仍处于施工期，下游需求尚有保障，价格也继续保持稳中有升态势，基于前期价格累计涨幅较大，以及煤价大幅上涨得到抑制，后期大部分市场将会保持平稳或略有上涨，个别地区或因执行停产而表现激进再大幅上调价格。
投资逻辑
周期品建材方面，继续重点关注水泥短期反弹机会。9月以来旺季需求回升、煤炭成本推动、以及供给端临时限产三大因素推动水泥价格持续上涨，累计涨幅表现超出预期，水泥企业盈利自9月起有明显提升，基本面环比改善显著。其中河南等地因环保问题遭遇范围限产，河南自11月至1月底全省停产，供给端剧烈收缩，后续或将引发湖北、河北及山东等接壤地区水泥流入，上述区域水泥价格或将继续上涨。建议关注华新水泥、冀东水泥等区域相关个股反弹机会。长期看好具产业趋势的消费品建材龙头及新材料龙头。2016年以来消费品建材龙头如东方雨虹、伟星新材、兔宝宝等公司业绩均录得大幅增长，部分动力源于本轮地产景气复苏，但同时值得注意的是，几家龙头公司增速均明显高于行业平均水平甚至主要竞争对手，市场份额呈现向龙头集聚的趋势，“大行业小龙头”的成长逻辑得以验证，未来随着厂商品牌辨识度进一步强化以及消费者理念提升，中小企业生存空间将持续得以压缩。基于产业趋势，我们长期看好东方雨虹、伟星新材、兔宝宝等行业龙头，建议关注三棵树；此外，我们继续看好长期渗透率有望提升的玻纤材料制品公司：玻璃纤维行业龙头长海股份，微玻璃纤维行业龙头再升科技。
风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。
