本周水泥需求继续回升，华东粉磨开工率进一步升至63%，好于往年农历同期，基本已接近去年旺季水平，东北和华北本周需求也有回升，其中华北与往年比存在一定超季节因素，但由于仍处淡季，绝对值不高，参考意义相对有限(因此我们认为4月区域龙头的销量情况比1-3月要重要的多)。需求环比提升下，价格仍在上行通道中，华东、西南和中南局部地区普遍上调10-30元/吨。
本周水泥股有所调整，海螺(231.31元/吨，0.09%)和华新(297.78元/吨，0%)PB回到1.2倍附近，我们认为在稳增长的政策大环境下，区域复苏更快、竞争格局更好的华东区域盈利有望趋稳，若复苏态势持续，不排除价格上涨超出预期的可能，据此判断1-1.1倍PB可形成较强安全边际，建议回调可积极配置。关于京津冀，尽管3月销量出现大幅增长，但我们判断季节性和冬储都有一定影响，且区域格局和过剩程度使得其价格弹性相对较小，仍然建议从中期角度关注区域可能出现的产能实质性去化。
水泥之外建议继续关注新基建，管廊和海绵城市今年有望体现到订单层面，建议关注西部建设、ST华赛、东方雨虹以及管材标的。此外我们继续看好建筑后端装饰材料的确定性机会，首选伟星、雨虹、友邦。
市场表现
申万建材指数走平沪深300，涨幅约0.8%。个股涨幅前三为栋梁新材+33%，帝龙+14%，嘉寓股份+11%；跌幅前三为同力(220元/吨，0%)-6.4%，雨虹-5%，中航三鑫-4.0%。
基本面：水泥价格仍在上行通道中
水泥：全国均价262.3元/吨，环比上升3.2元/吨，同比下跌58.4元/吨。玻璃：浮玻均价为62.04元/重箱，环比下降0.23元/重箱。玻纤及其他：2400tex缠绕直接纱出厂5392元/吨左右，玻纤市场平稳。
重要信息
1、《江苏省生态文明建设环境保护重点任务行动方案》(2016-17)规划到2017年全省压缩水泥产能1000万吨以上、平板玻璃产能300万重量箱以上；2、政治局通过《长江经济带发展规划纲要》，要贯彻落实供给侧结构性改革决策部署，在改革创新和发展新动能上做“加法”，在淘汰落后过剩产能上做“减法”；3、工信部在钢铁、化工、电解铝、水泥、平板玻璃等行业，开展能耗限额标准执行情况专项监察，按通知对水泥企业落实阶梯电价政策情况进行预警监察。
