重庆建工集团股份有限公司（以下简称“重庆建工”）近日再次进行了IPO预披露，记者发现，该公司近两年的资金状况都颇为紧张，负债率高企，此次IPO也是计划将一半的募集资金用于补充流动资金。然而，在钱紧的情况下，重庆建工仍然每年都进行大额现金分红，且八成以上的分红都进了大股东的腰包，让人颇为费解。
大股东拿走八成分红
从重庆建工的招股书中可以看到，该公司在现金分红上是较为大方的，2011-2013年，其给股东的分红金额分别为7022万元、1.55亿元、6532万元。一般而言，公司给股东分红是好事，在公司业绩向好并保证公司营运资金正常的情况下，与股东分享收益是合情合理的，也是被提倡的。
然而，尽管重庆建工的经营业绩看起来还不错，2011-2013年分别实现了4.87亿元、5.02亿元、3.52亿元的净利润，但是仔细去看该公司的其他财务数据会发现，该公司的做法难免让人浮想连翩。因为记者从重庆建工的股权结构中发现该公司的第一大股东建工控股持股比例达到了86.03%，也就是说，公司每年八成以上的分红都是给了大股东。
当然，大股东持股比例大拿的分红多本是合情合理，但该公司的资金状况并不是太好，其实每年通过经营活动收到的真金白银都相当有限，该公司2011-2013年经营与投资活动现金及现金等价物净增加额合起来都是负值，2011年的经营与投资活动共造成现金流出22.46亿元，2012年净流出43.46亿元，2013年净流出4.65亿元。实际上，重庆建工每年的经营与投资活动合起来并没有给公司带来多少现金流入，靠的是每年的筹资活动来补血。
公司资金较为紧张
重庆建工主要靠借钱来维持营运资金的稳定，而这样也造成了公司高企的资产负债率，记者注意到，重庆建工2011-2013年的资产负债率基本上都维持在87%左右，已经处于一个较高的水平。
从重庆建工近年来的业绩可以看到，该公司每年的净利润都达到4亿元左右，看起来似乎并不算低，但是记者从该公司的资产负债表看到，该公司的应收账款每年都在猛增，以2012年为例，公司当年实现了5.02亿元的净利润，同比增长3.08%，而当年的应收账款却高达81.52亿元，比2011年的56.53亿元增加了24.99亿元，同比增长44.2%。应收账款的增长速度远高于净利润的增长速度。
应收账款大量增加，在一定程度上能表明公司的营收状况可能较好，但也反映出公司的回款风险增加。针对此项风险，重庆建工也在招股书中提示，“随着宏观经济增速下降，全社会固定资产投资总额增速放缓，公司应收账款的坏账比例很有可能进一步增加，而且公司应收账款周转率也呈现出逐年下降的现象，这在一定程度上加大了公司的财务风险”。
上市募集资金补血
重庆建工的大量负债也给公司带来了巨大的财务压力，2011-2013年，该公司支出的利息分别达3.5亿元、3.7亿元和5.6亿元，几乎和每年的净利润相持平，上市补血已急不可待。
记者注意到，此次重庆建工IPO是拟募集20.3亿元的资金，且其中的10亿元将用于补充公司营运资金。也就是说，其实这些募集资金主要还是为了补血。
从另外的两个募投项目来看，其中的7亿元是用于物流公司购置大型施工设备项目，剩余3.3亿元用于建设重庆工业园一期工程项目。重庆建工募投项目中的实体项目包括通过物流公司购买装备、工业公司扩大钢构产能等。不过，值得一提的是，目前钢铁行业上下游的行情普遍不是太好，不少大型钢企都已亏损多年。“如果光从募投项目来看，重庆建工并不能给市场带来多少期待。”一位市场人士如此评价道。
记者曾就相关问题联系采访重庆建工，但该公司的相关负责人拒绝直接回答问题，说“可以把问题发到我们的公开邮箱，我们也有专人负责回答，他们会统一回复”。截至发稿，记者并没有收到重庆建工的邮件回复。
